持續(xù)負(fù)利率誘發(fā)房?jī)r(jià)瘋漲
除了導(dǎo)致存款縮水外，如果存款負(fù)利率進(jìn)一步擴(kuò)大，則直接導(dǎo)致我國(guó)居民對(duì)自身財(cái)富的重新配置行為，助推社會(huì)通脹預(yù)期，并令投資行為發(fā)生扭曲。一方面，通脹預(yù)期會(huì)快速抬頭，另一方面，鼓勵(lì)居民財(cái)富進(jìn)入樓市等資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的信號(hào)會(huì)得到強(qiáng)化，最終不利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)控。
有研究發(fā)現(xiàn)，正是在上一次持續(xù)負(fù)利率狀態(tài)下，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了大幅飆升。根據(jù)中國(guó)社科院金融所尹中立的觀察，當(dāng)2007年出現(xiàn)了物價(jià)快速上漲、負(fù)利率變得較為嚴(yán)重之后，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)恰好迎來(lái)價(jià)格猛漲時(shí)期。尹中立指出，從2007年的情況看，當(dāng)CPI超過(guò)5%以后，老百姓對(duì)負(fù)利率的擔(dān)憂與日俱增，投資者的情緒開始變得十分敏感，于是出現(xiàn)恐慌性購(gòu)買資產(chǎn)的行為。
“2007年的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)從7月份超過(guò)5%的關(guān)鍵點(diǎn)，之后高點(diǎn)在8月份達(dá)到6.5%，與之相對(duì)，我國(guó)股市在這兩個(gè)月間分別大漲17%和16.7%，房?jī)r(jià)也出現(xiàn)飆升。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)流行的一句口號(hào)是‘跑不過(guò)劉翔，但必須跑過(guò)CPI’，老百姓對(duì)存款負(fù)利率的擔(dān)憂溢于言表。”尹中立說(shuō)。
此外專家也指出，如果存款利率較低，將導(dǎo)致銀行存貸息差過(guò)高，會(huì)進(jìn)一步釋放銀行的放貸沖動(dòng)，也不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
不過(guò)，專家指出，當(dāng)前對(duì)負(fù)利率問(wèn)題不必過(guò)分擔(dān)憂。“盡管負(fù)利率狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)數(shù)月，但考慮到未來(lái)通脹即將見頂后平穩(wěn)回落，負(fù)利率進(jìn)一步加劇的可能性不大。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健說(shuō)。
