繼本周二央行開展80億7天期逆回購操作之后，周四央行將該期限逆回購規(guī)模擴(kuò)大至500億，中標(biāo)利率持平于3.35%。這是央行連續(xù)第六周進(jìn)行正回購操作。業(yè)界專家分析稱，從下周開始就將進(jìn)入7月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的密集披露期，數(shù)據(jù)披露前后即是降準(zhǔn)的時(shí)間窗口，現(xiàn)在市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期明顯升溫。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于本周到期逆回購為1450億元，而可供對沖的到期央票僅10億元，央行在本周進(jìn)行了580億元的7天期逆回購操作，故本周實(shí)現(xiàn)凈回籠資金860億元。上周為凈投放資金460億元。

“從今年以來貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的使用工具看，降準(zhǔn)與逆回購的配合比較默契，實(shí)現(xiàn)了對流動(dòng)性的優(yōu)化管理。由于本輪逆回購持續(xù)的時(shí)間較長，且目前看還沒有結(jié)束的跡象，所以降準(zhǔn)仍僅僅是預(yù)期?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，今年以來央行共開展了兩輪逆回購操作，在逆回購結(jié)束之后，央行緊接著就宣布降準(zhǔn)。所以，8月降準(zhǔn)與否，就看下周逆回購是否會結(jié)束。

央行日前也強(qiáng)調(diào)，下一階段，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，豐富和完善政策工具和手段，適時(shí)調(diào)整差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整政策參數(shù)，加強(qiáng)各類工具之間的相互協(xié)調(diào)和有機(jī)配合，增強(qiáng)政策實(shí)施的靈活性。

央行管理流動(dòng)性的工具包括逆回購、正回購、央票和存款準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在正回購和央票均處于暫停狀態(tài)。本輪逆回購已經(jīng)持續(xù)了六周，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出前兩輪逆回購進(jìn)行的時(shí)間。從這個(gè)現(xiàn)象看，宏觀調(diào)控面臨確實(shí)更多的“兩難”選擇。

盡管央行仍在試探觀察市場流動(dòng)性的真實(shí)狀況，但市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期隨著7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的即將披露而再次升溫。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員范建軍認(rèn)為，8月初降準(zhǔn)的可能性很大，可能在7月份宏觀數(shù)據(jù)公布之前。招商銀行劉俊郁等一批市場人士也預(yù)計(jì)8月份有一次降準(zhǔn)，在此之前央行會維持目前資金面的狀況。窗口期在宏觀數(shù)據(jù)公布前后。

另有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前逆回購利率與市場利率相當(dāng)，而且央行逆回購利率對市場利率的引導(dǎo)性越來越強(qiáng)，這說明央行樂于看到資金面處于一種緊平衡的狀態(tài)。即便央行未來降準(zhǔn)，資金面也將維持在適度的層面，實(shí)現(xiàn)這個(gè)調(diào)控目標(biāo)主要依靠公開市場的正逆回購操作。

此外，眾多的國內(nèi)外機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)8月份降準(zhǔn)會成真。中信證券最新發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，7份CPI同比將進(jìn)一步下行至1.5%左右。同時(shí)，三季度CPI同比都將在1.5%附近徘徊，四季度將小幅反彈，但同比在12月份仍將處于2%左右的低位。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前通脹繼續(xù)大幅下行，通縮的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大，在這種情況下，政策仍有放松的空間。從政策操作的節(jié)奏看，自去年11月后，央行保持了一個(gè)季度下調(diào)一次準(zhǔn)備金率的頻率，因此，8月份再次降準(zhǔn)的概率較大。據(jù)證券日報(bào)

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 編輯：張少虎