滬深股市雙雙下跌，滬綜指創3年新低。 新華社發
一名股民在一證券營業廳關注股市行情。 新華社發
金融業業績是半年報難得的亮點。
自從今年6月4日周一滬指大跌2.73%以后，“黑色星期一”就成了滬深股市揮之不去的夢魘，從當天到昨天，滬綜指共有10個交易日跌幅超過1%，周一占了7個，其中跌幅超過1.5%的6個交易日均為周一。昨天滬綜指報2055.71點，跌1.74%，以收盤價算創下2009年3月以來的新低。
廣發證券跌停權重股跳水
廣發證券去年8月26日定向增發的9.05億限售股昨天解禁，開盤5分鐘后就被打至跌停，收盤仍有16萬多手封在跌停位置。盤后數據顯示，賣出金額前五名席位清一色為機構席位，合計凈賣出1.53億元，而買入席位前五名凈買入總和僅0.45億元，相差上億元，說明主力機構拋售決心相當堅定。按除權價計算，廣發去年增發價應為13元左右，不過當時滬綜指為2700點。
廣發也引發市場對限售股的恐慌，IPO重啟滿三年，年內將有近百公司解禁，10月份創業板上市三年，也將面臨原始大股東的解禁洪峰。
興業證券深圳首席投資顧問葉小軍表示，廣發的走勢表明資金根本無意戀戰，市場認定券商的創新業務短期內難以在業績上體現，而在創業板市場，即使是發行價打幾折，原始股東減持仍然獲利巨大，市場自然會有所警惕，提前反應。
券商、保險等板塊持續下跌成為做空主力，頁巖氣、前海、黃金等概念也難以為繼。葉小軍認為，保險或是繼券商之后一個補跌的危險板塊，而頁巖氣龍頭股已現疲態，如果這一板塊出現大幅回調，市場人氣將受到很大影響。這類似于去年底文化傳媒板塊回調給市場帶來的負面影響。
經濟前景引發擔憂
8月匯豐制造業采購經理人指數預覽值47.8，創下九個月新低，上周末溫家寶總理也表態稱：“穩增長的難度仍然較大。”同時，國家統計局周一發布的數據還顯示，1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比下降2.7%，7月當月實現利潤同比更加速下降5.4%。
“無論是高層的最新表態，還是央行官員的建議，以及最新的經濟數據，均對當前的市場構成了較大的利空壓力。”中原證券張剛表示。
第一創業證券王皓宇認為，PMI初值再次創出新低說明微觀經濟層面尚未出現觸底轉暖信號，制造業的低迷仍在持續。同時，貨幣寬松未及預期，7月份新增貸款出現大幅下滑，企業中長期貸款增量只有920億元，僅為6月份增量的一半，同時企業短期貸款增量較上月回落3200億元，顯示出企業貸款需求仍然低迷。新出口訂單分項指數下降至44.7，創下了44個月新低，預計下半年外貿形勢將更加嚴峻。
“股市在經濟穩增長難的情形下也難以穩定。”國信證券黃學軍表示：“如果后續的政策措施不及時出臺，市場繼續調整的可能性較大。”
黑色周一是熊市明顯特征
為什么近期滬深股市頻頻出現黑色周一？
“這是熊市的明顯特征，”葉小軍稱：“如果大家細心觀察，除黑色周一外，每周五也都會出現一定的強勢，因為投資者都寄望于周末會有好消息，當周一不能兌現的時候，失望情緒自然會反應到市場中來。”他同時表示，市場創新低還跟經濟預期有關，“仔細分析股市確實沒有什么值得樂觀的理由，我認為后市還要警惕風險進一步釋放，滬綜指‘破2進1’的可能性是存在的，特別是月底資金面比較緊張，中報末期可能還有一些炸彈會爆出。”
張剛也認為，在當前的格局下，A股市場僅憑自身已無法扭轉頹勢，無奈下跌可能是市場的唯一選擇。后市大盤即將考驗2000點整數關口。預計上證綜指一旦有效擊穿2000點，不排除管理層出臺利好政策救市的可能。建議穩健的投資者繼續保持多看少動的策略，等待大盤底部信號出現之后再考慮進場做多。
A股“做空時代”來臨加劇市場擔憂
散戶生存狀態或將改變
據新華社上海8月27日電上證指數跌27日再度大跌36.39點，續創2009年3月以來新低。這一方面緣于2100點破位后的情緒性釋放；另一方面也緣于對宏觀環境的擔憂。而在A股市場信心極度脆弱的情況下，轉融通業務即將推出的消息令“A股版渾水做空”的擔憂更為加劇。
轉融通業務開始啟動，將開啟個股“做空時代”。不少股民認為，融資融券、股指期貨推出后，中國股市連續下跌了兩年多，如果再推出轉融通，股市有可能陷入長期跌勢中，無法自拔。此外，類似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A股市場上演。
在部分市場人士眼中，若將融資融券業務視為“做空”的雛形，那么轉融通業務將正式開啟A股市場的“做空時代”。其推出本身或許是一項“中性”的政策，但在當前經濟基本面持續低迷的背景下，這對A股市場而言意味著更大的做空壓力。
在這場“A股版渾水做空”的預演中，私募和QFII等機構成為最先吃螃蟹的人。而消費、證券、銀行、有色、房地產五大行業成為被集中沽空的對象。
據悉，為了做大轉融通業務，2011年10月成立的中國證券金融公司將把75億元的注冊資金增加至120億元，并計劃發行1000億元規模的債券，首期發債規模為200億元。有專家測算，若按照10倍杠桿比例估算，轉融通資金和證券規模最高可達1200億元。
不少業內人士認為，轉融通的出現，不僅將顛覆A股的盈利模式，還將改變A股中股民的生存狀態。隨著改革的深入，未來散戶將被擠出股票市場。
對于處于弱勢的普通股民來講，最大的擔心就是融資融券規模的增加所帶來個股助漲殺跌的風險，通過倉位的有效控制降低風險是明智之舉。
對此，私募基金管理人挺浩投資董事長康浩平并不這樣認為。在其看來，有做空機制的市場才比較完善，單純做多的市場天生就有缺陷，多空力量共存市場才能健康發展。“轉融通只是一個工具，不會對行情趨勢產生重大影響，行情還是和市場的基本面預期密切相關，但短期可能會有一定的影響。”
康浩平進一步指出，若利用做空機制將垃圾股做空到幾毛錢，能對樹立起理性投資、價值投資起到正面的積極作用。
事實上，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經下行至10倍，而且融資融券標的證券大多是藍籌股與績優股，在這個階段利用融券做空危險性大增。
有專家建議，在這一階段可優先推出轉融資，有利于刺激市場做多。
上市公司2012年半年報披露已過大半。從已披露的情況看，近半數上市公司上半年凈利潤減少，未來盈利狀況不容樂觀，顯示當前宏觀經濟運行仍面臨較大壓力，不過一些積極因素正在顯現。
據記者初步統計，截至8月26日，滬深兩市共有1820家上市公司披露了2012年上半年業績，其中有868家公司凈利潤同比出現下滑，占比約48%。
已公布半年報數據顯示
上市公司凈利潤增速下降
二季度凈利潤增速下降
凈利潤減少成為上市公司半年報值得關注的現象，二季度凈利潤增速下降的情況尤其不容樂觀。瑞銀證券據截至8月21日的數據所做研究報告顯示，非金融板塊單季收入增速從一季度的11%降至二季度的7%；凈利潤增速在一季度為零，二季度則變成下降12%。二季度收入和凈利潤同比增速均創下2009年中期以來最低值。
上市公司是宏觀經濟的具體載體。在經濟增速放緩趨勢明顯的大背景下，上半年上市公司中的制造業、交通運輸和倉儲業以及農林牧漁業等板塊的企業凈利潤下降最為突出。
根據記者統計，在已披露半年報的上市公司中，農林牧漁業企業上半年凈利潤下降25.38%，制造業企業降幅為22.79%，交通運輸和倉儲業企業則下降21.72%，為凈利潤降幅最多的三大行業。
金融業上半年業績靚麗
不過，并非所有行業的中報業績都如此慘淡。半年報表現較好的行業包括：傳播文化業、社會服務業，以及電力、煤氣和水的生產和供應行業，這三個行業的上半年凈利潤平均漲幅分別為23.09%、19.21%、18.69%。
金融業上半年業績也是中報難得的亮點。上半年我國經濟增速下行、部分地區銀行資產質量下降，這對銀行的利潤增長造成了沖擊。不過，已披露中報的9家A股上市銀行中，民生、華夏等6家股份制銀行的凈利潤增幅在30%以上，與2011年相比業績雖有所“縮水”，但仍維持在較高水平。
應收賬款周轉率水平下降
除去行業表現差異中透出的經濟信號之外，半年報中應收賬款情況的變化也預示著未來經濟運行的壓力。“2012年中報的一大特點是，大多數行業應收賬款周轉率水平同比有顯著下降。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春分析說。其中，應收賬款周轉率水平下降幅度較大的包括煤炭、建筑、鋼鐵和餐飲旅游等，房地產、交通運輸和國防軍工略有上升。
“這半年以來新發生的應收賬款增長幅度明顯，對行業的盈利增速有顯著的抑制作用，而應收賬款計提準備的增長幅度對行業盈利增速的抑制作用更加顯著，同時還隱含了未來的風險。”魏鳳春說。
不過，分析人士預計，隨著中央把穩增長放在更加重要的位置，一系列宏觀調控的政策措施將顯現成效。
