屋漏偏逢連夜雨，這個多事之秋，中興通訊過得很艱難。

疑“間諜活動”被美國國會調查無果后，中興仍然遭到美國“封殺”；10月14日晚間，一紙巨虧16.5億-17.5億的三季報預告，讓風口浪尖上的中興通訊雪上加霜。

事實上，早在2個月前中興就開始未雨綢繆，向建設銀行、工商銀行、招商銀行等多家銀行申請超過470億的綜合授信。

據記者調查統計，2008年以來的不到5年間，中興通訊共向27家銀行申請授信共計3096億人民幣和361.45億美元。其中國開行、中國銀行對中興的授信額度分別高達245億美元、1051億人民幣，進出口銀行授信額度為150億人民幣和100億美元，成為中興開辟海外疆土的資金后盾。

然而，連環輸血的背后，中興身上的債務壓力也在陡增。2009年至2011年，中興短期債務分別為182.02億、210.14億和268.21億。僅2012年上半年，中興短期借款就達128.9億。

在巨虧的背景下，中興舉步維艱，甚至無奈使出了以新還舊的手段。

5年向27家銀行申請5275億授信

從銀行借貸，是電信設備供應商的主要融資方式。不過，中興向銀行申請大額授信，已經到了“上癮”的地步。尤其是2008年金融危機之后，中興每年的上半年和下半年都各發出一份銀行授信申請計劃。

近五年，中興一共向16家中資行和11家外資行申請授信。其中，中資行包括工商銀行深圳分行在內的四大行，交通銀行深圳分行等股份制商業銀行，甚至包括華潤銀行等城商行。外資銀行包括花旗銀行深圳分行、匯豐銀行、西班牙桑坦德銀行上海分行、三井住友銀行廣州分行等。

2008年至2012年，中興向銀行申請授信的人民幣分別為393億元、473億元、639億元、600億元、991億元，合計3096億。值得注意的是，這個金額比中興五年期間的營業收入總額3037億元還高。與此同時，中興還另外申請了361.45億美元的授信額度。

按照10月19日的人民幣對美元匯率中間價6.3052計算，361.45億美元合計2279億人民幣；2008年至2012年，中興通訊一共向27家銀行申請本外幣授信共計5275億。

從人民幣數額看，中國銀行深圳分行、建設銀行深圳分行、工商銀行深圳分行是中興寄期待最高的三家銀行。五年累計申請授信分別為1051億、375億、350億。中興向這三家銀行申請授信的金額，比向另外13家中資行申請的人民幣總額還高出463億。

由于擁有大量海外業務，而且主要以美元結算，中興向外資行撒網式地求助。“外資行能提供的授信額度十分少，最多幾個億，難以滿足大企業的胃口。”一位業內人士解釋。實際上，中興把國開行和進出口銀行當成了主要美元資金來源。近五年，中興向國開行和進出口銀行遞交的授信申請，占所申請美元授信總額的95%以上。

外資行當中，花旗銀行深圳分行、匯豐銀行深圳分行和法興銀行廣州分行，從2009年至今連續4年出現在中興的銀行授信申請名單上。申請授信總額分別為2.95億美元、5.1億美元、1.2億美元。此外，中興還于2010年向法興銀行申請7億人民幣授信。“綜合授信額度是銀行根據對公司的評估情況而給予公司在其操作業務的最高限額，公司不需提供資產抵押。這些綜合授信額度為公司擬向銀行申請的金額，最終確定的金額以銀行批復金額為準。”每一次銀行授信申請通過董事會決議后，中興通訊都會做出上述的提示。

至于最終能獲得的授信額度及貸款額度，“現在公司處于敏感時期，相關財務數據不做任何回復。”中興相關負責人拒絕記者的采訪。

2011年年報顯示，截至年末，中興通訊銀行授信額度合計978.87億，其中已使用授信額度為447.01億，未使用的授信額度為531.86億。

為數不多的相關公告顯示，中興近年獲得的銀行授信主要來自中國銀行、國開行和進出口銀行。實際上，中興與這三家銀行的關系異常親密。

中興的債務重壓

天下沒有免費的午餐。

瘋狂貸款之下，2008年至今，中國銀行、國開行、進出口銀行一直占據中興長期借款金額的前五名席位。以中行為例，截至2011年12月31日，中興身負中行55.6億元人民幣和8.8億美元的長期債務。

銀行貸款帶來的現金流，增加了公司的財務成本。2011年，中興通訊支付的利息和銀行手續費分別為13.7億和3.3億，兩者共占財務費用的73.9%。2012年上半年，這一比例甚至超過90%。

為了歸還銀行貸款，中興不得不出手資產，甚至不惜借新還舊，盡管百般無奈。

2011年5月，中興出售了剛中電信有限責任公司51%股份，并先后9次減持手中國民技術以換得資金。2012年6月，中興發行“中興通訊股份有限公司2012年公司債券(第一期)”，發行規模共計60億，擬將其中25.82億用于償還銀行貸款。

2009至2011年，中興通訊總債務規模不斷攀升，分別為503.93億、591.90億和790.79億，資金壓力不言而喻。

從債務結構看，2009年至2011年，中興短期債務分別為182.02億、210.14億和268.21億，長期債務分別為89.98億、104.48億和149.81億。

2012年上半年，中興短期借款128.9億，其中14.74億為已到期或即將到期的銀行貸款。“中興資產負債率達75%，今年虧損缺口這么大，償債壓力前所未有。”一個長期研究中興的業內資深人士稱。