既然實施“穩(wěn)健的貨幣政策”是中央全面分析當前國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢、審時度勢的結(jié)果，那么，明年的穩(wěn)健貨幣政策，該是怎樣一種“穩(wěn)健”？

為鞏固中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，明年的貨幣政策不宜過分收緊；但同時樓市回暖，一些地方的房價繼續(xù)走高，房價上漲風險以及11月CPI重返2%都提醒人們，“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫”風險并未離我們遠去，明年的貨幣政策也不宜大幅放松。

基于上述情況，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，首先是“適當擴大社會融資總規(guī)模”基礎上的穩(wěn)健。由于“金融脫媒”加劇，信貸在社會融資規(guī)模中的占比不斷下降，因此，明年有關(guān)方面將會繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，適當擴大社會融資總規(guī)模，發(fā)揮直接融資、信托貸款、委托貸款以及陽光化的民間借貸等傳統(tǒng)銀行體系補充角色的積極作用，多渠道、多途徑滿足微觀經(jīng)濟主體的融資需求。同時，穩(wěn)健貨幣政策也要求有關(guān)方面要更加關(guān)注社會融資規(guī)模的變化，并根據(jù)全社會流動性狀況以及宏觀經(jīng)濟和物價走勢，適時適度進行預調(diào)微調(diào)。

其次，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，也是包含著“保持貸款適度增加”內(nèi)涵的穩(wěn)健。為此，在基礎貨幣投放上，貨幣當局或?qū)⒃谕ㄟ^外匯占款、央票余額變化等渠道，保持基礎貨幣必要增長的同時，繼續(xù)發(fā)揮逆回購在釋放流動性方面的靈活性、針對性和前瞻性優(yōu)勢，并配合必要的存款準備金率調(diào)整節(jié)奏，通過多種工具組合使用，確保銀行體系擁有與實體經(jīng)濟發(fā)展相匹配的充足的流動性，確保貸款適度增加。

再次，明年“穩(wěn)健的貨幣政策”，還包含了“保持人民幣匯率基本穩(wěn)定”的內(nèi)容。針對全球新一輪量化寬松政策，明年進一步完善人民幣匯率形成機制，適當放寬人民幣匯率浮動幅度，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，應是穩(wěn)健貨幣政策的題中應有之義。