增強型指數基金比普通基金管理費高約一倍 但效果不明顯
昨日,金融股飆升,上證綜指大漲2.66%,此前抄底指數基金的投資者如愿以償,不少單日收益在4%以上。而在近期的市場震蕩中,不少投資者不滿足于只賺“指數錢”,抄底選擇了加入基金經理主動操作、具“增強”效果的增強指數基金。然而,事實上,增強指數基金相對于其跟蹤的指數收益優勢并不明顯,今年以來八成未能取得增強的效果,投資者還要為基金經理的主動管理支付約高出一倍的管理費。
逾八成業績反“增弱”
去年12月以來A股市場探底回升,賺錢效應漸顯,近期雖現震蕩調整,但被不少投資者視為抄底布局的良機,指數基金抄底成為首選,在昨日的市場反彈中,抄底金鷹500B、雙禧B、金融ETF等指數基金的投資者收益率均超過5%。
抄底指數基金一旦反彈收益立竿見影。然而,今年以來,號稱加入基金經理主動操作、攻守兼備、具“增強”效果的增強指數基金,卻多數淪為“增弱”指數基金,有些還不如“不增強”的普通指數基金。
據同花順iFinD數據,目前,市場上共有25只增強指數基金,具可比數據的23只增強A股指數基金,今年以來的收益率平均跑輸了業績比較基準0.8個百分點。其中,只有4只、占比約17%的增強指數基金的收益率超過了自設的“及格線”。
以深證100增強指數基金為例,今年以來,截至本周二,深證100指數大漲了4.85%。市場上的2只深證100增強指數基金中,建信深證100指數增強的收益率只有1.39%,而農銀深證100指數的收益率則為-0.52%,不僅沒有跑贏所跟蹤的深證100指數,還落后于一些普通指數基金。目前市場上7只普通的深證100指數基金,今年以來均為正收益,收益率在0.21%~1.35%之間。
管理費率或高一倍
增強指數基金業績未見增強,但投資者卻需要為基金經理的主動管理支付更高的管理費、托管費等費用。據Wind數據,增強指數基金的管理費基本在1%左右,較高者可達1.3%,托管費為0.15%~0.25%;而普通指數基金的管理費在0.5%左右,托管費為0.1%~0.22%。
“增強指數基金主動投資比例增加的同時,頻繁換手增加了交易傭金費用,同時也增加操作失誤的概率。而且,增強指數基金管理費率及托管費率整體偏高,增加基金運作的成本,也削弱了持有人的實際收益。”有基金研究人士指出。
“增強指數基金一般將股票資產中不低于80%跟蹤指數,不超過20%的比例進行主動投資,以獲得超越指數的收益。”華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航表示。但從實際效果來看,如果主動投資沒有做好,那就會變成了“增弱”。
如果按照指數基金90%~95%的股票倉位要求來計算,增強指數基金被動復制成份股的倉位為72%~76%,主動投資倉位最高可達19%。而從實際操作來看,增強指數基金主動投資比例不一,有的基金一直保持在10%以上,有的基金卻一直未超過1%甚至為0,基金經理的主動投資比例很低。
提醒:重點考慮基金公司量化投資能力
“在增強指數基金的主動投資方面,基金公司一般是通過量化投資來完成的。不過每個公司的量化模型并不一樣,而且要根據市場不斷調整,其量化投資能力某種程度決定了增強指數基金的增強效果。”國金證券分析師王聃聃指出。
增強指數基金的整體表現差強人意,而即使同一標的指數,如選錯產品,結果也會相差很大。專家建議,選擇增強指數基金基民需區別對待,重點考慮基金公司的量化投資能力。
日前晨星公布的《2012 年度指數增強基金量化評估報告》顯示,2012年19只指數增強基金中僅8只實現正的超額收益。并且,這19只基金超額收益前后相差超過14個百分點。其中,超額收益超過5%的分別為富國中證500、富國滬深300和國富滬深300,表現最好的富國中證500全年實現超額收益7.5%,而表現最差的某基金其超額收益則為-7.33%。
以數量最多的滬深300增強指數基金來看,今年以來,截至本周三,6只滬深300增強指數基金的收益在-1.70%~0.74%之間,收益率差異逾2%,表現最好的為國富滬深300指數增強和長城久泰滬深300指數。
基金投資
小貼士:
增強型指數基金:指數基金按照投資策略不同可分為完全復制型指數基金和增強型指數基金。增強型指數基金就是在將大部分資產按照基準指數權重配置的基礎上,允許一部分資產進行積極的主動投資操作。其目的是在緊密跟蹤基準指數的同時,追求較高收益。(文/表記者吳倩)