截至2013年4月1日，70家基金公司旗下1112只基金(A/B/C合并統計，分級基金合并統計，包括聯接基金)披露完畢2012年基金年報。天相投顧數據顯示，已公布年報的1112只基金(A/B/C分開統計)2012年合計盈利1267.5億元，較2012年上半年盈利增加269.90億元。而交易傭金方面，2012年全年累計支付交易傭金38.83億元，同比下降15.81%。

從已披露的情況看，2012年基金整體相比2011年是扭虧為盈的，以華夏、易方達和嘉實領頭的前十大基金公司的資產規模均有不同程度的增長，而管理人報酬同比下降一成。數米基金研究中心認為這是由于投資者風險偏好降低，投資資金向費率較低的低風險品種轉移的緣故。

傭金下降緣于交投不活躍

天相投顧數據顯示，中信證券、申銀萬國、銀河證券、國泰君安和海通證券榮登來自基金的傭金收入排名前5位，其中中信證券躍居第一位；申銀萬國降至第二位；國泰君安降至第四位；銀河證券排名大幅上升八位，位居第三位；海通證券排名則上升兩位，位居第五位。這5家券商共實現分倉收入約9.25億元，占全行業的24.90%，與2011年年末相比小幅上升。

基金傭金費用與交易量和交易的傭金率相關。上海證券基金評價研究中心一級分析師劉亦千認為，2012年全年A股市場相對疲軟，股票交易活躍度下行，從而導致基金交易量的下滑。

“基金通過降低換手率來降低運營成本，一定程度上導致了交易量的下降?！眲⒁嗲е赋?。來自數米基金研究中心的數據顯示，2012年各大基金的算術平均換手率為24.8，相較于2011年47.26的平均換手率，呈現大幅降低。

另外，基金行業經紀業務競爭加劇，也是傭金率下行的原因之一。上投摩根基金管理公司總經理助理楊怡認為，行業競爭加劇是市場化的正常現象，也是必然結果。

低風險品種“搬家”促使錢難賺

“2012年整個基金規模的上升，主要是以固定收益類產品和另類資產為主，很難給券商提供很高的傭金費用?！睒I內人士指出，其主要原因來自于產品結構的變化：由于2010年、2011年A股市場連續下跌，投資者有了“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的心態，其規避投資風險的需求明顯增加，對固定收益類基金產品的關注提升。

“黃金市場的火爆就是一個例證。而在投資者的基金資產配置內部，基金資產的構成也發生了變化?！痹摌I內人士指出，主要表現為投資資金由管理費率、托管費率較高的偏股型基金，向管理費率、托管費率較低的債券型、貨幣型、短期理財基金等低風險品種“搬家”，而這些低風險品種的管理費率明顯不如股票型基金高。

劉亦千指出，“傭金費用下行加快了券商創新步伐，他們將會另尋出路。”