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藝術(shù)品信托難兌付 石頭類首當其沖

2013-06-26 09:45:26 來源:中國證券報
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一度勢不可擋的藝術(shù)品信托將在今年迎來兌付高峰,總涉資規(guī)模近40億元。而今年二季度和四季度將是藝術(shù)品信托退出高峰。加之各大拍賣行2013年春拍落幕,藝術(shù)品市場延續(xù)去年的下行趨勢,使得“艱難”的呼聲此消彼長。南都記者采訪獲知,藝術(shù)品信托多為固定收益型,通常多有回購協(xié)議的存在。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對于石頭等小類別藝術(shù)品風險小一些。投資者應(yīng)該詳細了解回購協(xié)議細則。投資者最好控制在10%-20%的資金占比。

風險集中于投資顧問

據(jù)了解,投資類藝術(shù)品信托的投資標的,多為字畫和陶瓷等大類藝術(shù)品,其他還有石頭等小類藝術(shù)品。對于信托公司來說,基本沒有能力辨別真?zhèn)我约拌b別價值高低。只能通過長期從事藝術(shù)品投資的投資、管理、基金公司等投資顧問來進行資金運作。而信托公司僅僅是信托產(chǎn)品的發(fā)行平臺,并進行資金監(jiān)管。

因此,對于藝術(shù)品信托來說,首先的風險點就在于投資顧問。啟元財富投資分析總監(jiān)汪鵬接受南都記者采訪時表示,這一風險主要表現(xiàn)在投資顧問的道德風險以及管理能力等的風險。

藝術(shù)品市場本身是一個透明度較低的市場,其鑒別真?zhèn)巍⒐乐档入y度較高。如果投資顧問聯(lián)合其他利益團體,哄抬作品價值,是很難受到控制的。需要提示的是,至今藝術(shù)品信托已經(jīng)走進第4個年頭。截至目前來看,藝術(shù)品信托基本都實現(xiàn)了成功兌付。汪鵬接受南都記者采訪時表示,藝術(shù)品信托之所以能夠?qū)崿F(xiàn)兌付,并非投資藝術(shù)品升值。而是通過藝術(shù)品出售之外的渠道尋找資金而實現(xiàn)兌付的。只是這一層面并未披露而已。

估值缺乏統(tǒng)一標準

藝術(shù)品真?zhèn)巍⒐乐凳欠窆?,是藝術(shù)品所特有的風險。藝術(shù)品收藏人士潘慶接受南都記者采訪時亦表示,公允估值操作難度較大。不僅要考慮藝術(shù)品存量、本身完整性、藝術(shù)價值、工藝價值、文化價值等。還要看是由哪些人、哪些機構(gòu)來估值。目前藝術(shù)品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構(gòu),人為主觀性較大,沒有一個統(tǒng)一的評估標準。

汪鵬亦對南都記者補充說,在退出渠道方面,各地文交所通過藝術(shù)品份額交易實現(xiàn)退出的機制受阻以來,多數(shù)通過拍賣市場來實現(xiàn)。這就加大了拍賣環(huán)節(jié)的風險。如果拍賣前,藝術(shù)品被鑒別為“假”或真品但價值不高,“該只信托就大難臨頭了?!?/p>

而從交易角度的層面來看,藝術(shù)品信托發(fā)展至今,也僅僅進入第4個年頭,各方面均不成熟,不管是平臺建設(shè)還是認證體系等都不完善。尤其在信托期限方面過短,均為2年左右。僅有個別信托年限為5年期。國際上基本在10-15年左右,作為一個周期。汪鵬認為,國內(nèi)藝術(shù)品信托投資者的投機性較強,兩年時間實現(xiàn)買入、賣出容易推動藝術(shù)品價值波動。

[投資建議]

“短期”蘊含風險

購買階段,汪鵬提醒說,投資者首先應(yīng)該了解藝術(shù)品信托背后的投資顧問,對其成立時間、過往業(yè)績、行業(yè)口碑做詳細了解,如果曾經(jīng)有過作假等前科,一定要謹慎投資。其次,要判斷想要投資的藝術(shù)品信托投資標的是否自己熟悉的領(lǐng)域。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對于石頭等小類別藝術(shù)品風險小一些。再次就是對整個藝術(shù)品市場走向的研究判斷。

山海財富管理中心投資總監(jiān)山海表示,“目前藝術(shù)品信托大都較短期,跟藝術(shù)品的長期價值看漲的特性相沖突。這點投資者必須給予足夠重視?!蓖顿Y者最好是逆勢操作,在藝術(shù)品投資冷淡、估值下降到極低位置時買入,等待下一波上漲周期。對于那些在上漲通道中,估值泡沫不大的藝術(shù)品,投資者則要重點關(guān)注,適量介入。山海進一步解釋稱,隨著經(jīng)濟走向平淡,藝術(shù)品必然會受到資金面的負面影響,估價會回落。所以,在未來2到3年內(nèi),藝術(shù)品信托風險將走高。

 
 
 

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