自從7月份，李寧回歸并上任總裁一職后，李寧公司內部的高管層便迎來了一次大清洗。在高層變動的同時，李寧的股權也出現了多次更替。

10月17日，李寧(2331.HK)公告稱，非凡中國(8032.HK)已同意收購2.66億股公司股份，占公司已發行股本的約25.23%，作價13.59億元(港幣，下同)。這是李寧在引進戰略投資者第二大股東TPG之后又再次傳出的股權變動消息。如果換股成功，非凡中國將成為李寧的第一大股東，這樣一來，剛剛回歸的李寧是否會因此受到影響呢？

李寧個人回復《證券日報》記者稱：“重組只是我希望發展大體育產業的一個動作，希望能通過另一個上市平臺去準備面對業內日趨激烈的競爭。”

李寧未失控股權

據公告，李寧董事會已經獲得通知，非凡中國已訂立買賣協議，將收購2.66億股李寧股份，占公司現有已發行股本的約25.23%。

據李寧公司透露，在交易完成后，非凡中國持有李寧公司股權將達到25.23%；同時李寧先生(及其家族)持有非凡中國的股權比例將上升為約70%，并將持有非凡中國的永久性可換股債券。

李寧公司表示：“交易完成后兩家公司與李先生本人的股權關系保持緊密，李寧先生在李寧公司及非凡中國的所有職務都維持不變，這說明他不但不會減少對李寧公司的投入，此交易還將對兩家上市公司實現協同效應有所幫助?！?/p>

對于李寧擔任的職位問題，李寧公司回復本報稱：“李寧先生本人在李寧公司的管理責任和擔任的所有職務都將不變，他仍將作為執行主席主持董事會的工作，并與他的高管團隊一起制定和實施李寧公司的總體戰略。”

有資料顯示，李寧除了在李寧公司掛有總裁的頭銜外，同時也是非凡中國的主席兼執行董事。按上述李寧公司的回復，也就是說李寧不會失去控股地位。

據李寧公司2012年中報顯示，李寧共持有李寧公司64.259%的股份。其中25.398%為受控制公司權益，其余38.861%為協議項下的權益。在受控制公司權益中，Victory Mind持有1.16374億股，Dragon City持有1.6億股。而這些股份在換股后將變成非凡中國持有。

非凡入主救助

由于我國體育運動品牌業正處于景氣低迷時期，李寧公司的業績也大幅下滑，因此，有分析人士認為李寧本人會將發展重點側重于非凡中國。

但李寧本人在接受本報記者采訪時有著不同的觀點。李寧個人向記者表示：“重組只是我希望發展大體育產業的一個動作，我對李寧公司的支持和信心從沒減少。實際上我認為如今是兩家公司實現協同效應的適當時機。”

“如何把兩家公司做的更好，這樣才能讓所有的股東利益得到提升是整合后最為關鍵的，尤其是目前李寧公司正在進行變革，當前也面臨很多的挑戰。我相信今天的股權重組是有利于兩家企業的未來發展的?！崩顚幦绱苏f道。

由于交易還未完成，具體協同措施李寧公司并未向記者披露，但李寧公司表示，相信兩家公司的協同效應將在交易完成后逐步體現出來。

李寧公司回復記者稱：“非凡中國的多元業務平臺將給李寧公司的體育服裝業務提供潛在的延伸的空間；而李寧公司通過目前正在推進的企業深度變革而帶來的潛在發展前景也會使非凡中國從股東角度獲益。”

李寧“左手倒右手”？

從非凡國際的股價走勢來看，李寧希望非凡中國股東獲益的愿望已經達成了。

在非凡中國收購李寧25%股權的消息公布當天，非凡中國的股東就獲得了一筆不小的收益。數據顯示，非凡中國當天股價飆漲84.62%，報0.12港元，成交9254萬港元。

這正應了知名港股美股評論家郭信麟的分析，李寧將股權注入非凡中國，可能是為提升非凡中國的價值，提振其股價，對今后非凡中國的融資也是有益的幫助。

不過，也有分析人士認為李寧這次的換股是在“左手倒右手”。有公開資料顯示，VictoryMind的實際受益人為李寧本人，DragonCity的實際受益人為其兄李進。而非凡中國的主要股東同樣為李寧及李進，二人共持有非凡中國55.88%的股份。

那么，李寧的這次換股到底為何呢？在李寧個人對本報記者的回復中，他表示：“我期望這會為兩家公司的資源共享和協同效應的實現從股權結構上得到理順?！?/p>

否認進軍房地產

由于非凡中國的主營業務中含有體育地產，因此，有人認為李寧與非凡中國換股是為了進軍房地產。

對此，中投顧問輕工業研究員熊曉坤向記者分析道：“李寧與非凡中國交易，一方面體現了李寧的戰略調整，公司將更多的關注與體育相關的房地產業務，以期通過房地產業務的增長帶來業績的提升；另一方面李寧可以通過與非凡中國的合作，加強業務與人員的優勢互補，實現體育行業產業鏈的整合。”

金利豐證券研究部董事黃德幾認為，除了李寧本人希望發展房地產業務之外，目前看不到其他方面的發展，所以仍要拭目以待。

對于李寧會進軍房地產的說法，李寧公司表示否定。其向記者表示，李寧沒有發展房地產的想法。“李寧專注體育用品的目標沒有變，未來也不會改變。”