中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心主任、中國(guó)社科院拉美所所長(zhǎng)鄭秉文2日接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，此次審計(jì)署發(fā)布的全國(guó)社會(huì)保障資金審計(jì)結(jié)果對(duì)于我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)體制的改革和頂層設(shè)計(jì)等方面的意義極大。在此背景下，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)細(xì)則的出臺(tái)漸行漸近。未來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的組合將趨于多元化、國(guó)際化，債券市場(chǎng)、實(shí)業(yè)投資、綠色投資、低碳投資等都是值得期待的領(lǐng)域。

“摸清家底”促進(jìn)改革

中國(guó)證券報(bào)：應(yīng)如何評(píng)價(jià)此次的審計(jì)結(jié)果？它對(duì)于未來(lái)加快推動(dòng)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)將起到什么作用？

鄭秉文：此次審計(jì)結(jié)果對(duì)我國(guó)社會(huì)保障資金做了一個(gè)深入的摸底，為下一步改革社會(huì)保險(xiǎn)基金體制、養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)體制營(yíng)造了良好的改革氛圍。此舉讓全社會(huì)公眾看到，到2011年底，18項(xiàng)社會(huì)保障資金累計(jì)結(jié)余3萬(wàn)億元。我們的社保基金增長(zhǎng)如此之快，想要實(shí)現(xiàn)保值增值，就必須改革。

目前來(lái)看，我們的改革方向已定，剩下的就是頂層設(shè)計(jì)、方案設(shè)計(jì)，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)細(xì)則的出臺(tái)應(yīng)該離我們不遠(yuǎn)了。值得注意的是，此次審計(jì)結(jié)果具有客觀性、緊迫性、全面性等特點(diǎn)，同時(shí)彰顯中央高層對(duì)于社保基金投資運(yùn)營(yíng)改革的信心和決心。

據(jù)我所知，今年3月至5月，按照黨中央、國(guó)務(wù)院的部署，審計(jì)署組織實(shí)施了全國(guó)社會(huì)保障資金審計(jì)，審計(jì)覆蓋范圍之廣、涉及社會(huì)保障資金種類(lèi)之多，動(dòng)用了審計(jì)工作人員將近8萬(wàn)人，是社會(huì)保障審計(jì)歷史上的首次。此前全世界任何一個(gè)國(guó)家都沒(méi)有這么大規(guī)模的針對(duì)社保基金的審計(jì)，即使是歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。

多元化投資組合可期

中國(guó)證券報(bào)：此前相關(guān)部門(mén)透露“養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)會(huì)有多個(gè)方案組合”，可能有哪些方案組合？

鄭秉文：此次審計(jì)結(jié)果顯示，我國(guó)的養(yǎng)老金規(guī)模越大，投資機(jī)制改革的壓力也越大。未來(lái)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)體制的改革必須多元化、市場(chǎng)化、國(guó)際化。按照國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老金投資的資產(chǎn)配置應(yīng)是國(guó)外和國(guó)內(nèi)相結(jié)合，包括權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、固定收益類(lèi)、股權(quán)投資、實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)投資等。

我認(rèn)為，未來(lái)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的組合方案一定會(huì)符合以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，尋找安全性和收益性的臨界點(diǎn)，一定會(huì)是較為中性的投資組合。養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)不會(huì)非常極端地追求高收益，而是堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。養(yǎng)老保險(xiǎn)作為一筆十幾年甚至幾十年都不需要支付的巨大資金，按照國(guó)際慣例，至少應(yīng)該有70%以上投資債券市場(chǎng)。另外，還需要考慮多個(gè)險(xiǎn)種資金的投資組合，因?yàn)槌损B(yǎng)老保險(xiǎn)，其他險(xiǎn)種的投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)、容忍度等都需要重新考量。

第二，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際上的養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了一些新的形勢(shì)，就是實(shí)業(yè)投資和債券投資并重。另外，綠色投資、低碳投資、能源清潔等也應(yīng)是重要的投資領(lǐng)域。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在全球氣候變化的背景下，這些領(lǐng)域成為養(yǎng)老金投資趨之若鶩的領(lǐng)域，而且最近幾年的投資收益很不錯(cuò)。

第三，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的證券投資和國(guó)外投資并重。

中國(guó)證券報(bào)：根據(jù)此次的審計(jì)結(jié)果，在社會(huì)保險(xiǎn)基金的結(jié)余中，東部沿海地區(qū)的占比近60%，其保值增值的壓力也相應(yīng)更大。沿海省份是否會(huì)成為養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的“排頭兵”？

鄭秉文：由于沿海地區(qū)社會(huì)保險(xiǎn)基金的沉淀和余額占了全國(guó)的大頭，所以它們?cè)陴B(yǎng)老金投資體制改革中勢(shì)必首當(dāng)其沖。同時(shí)，面對(duì)高通脹率，這些省份的基金縮水也是首當(dāng)其沖。這次的審計(jì)結(jié)果顯示，多方壓力同時(shí)壓向沿海地區(qū)，未來(lái)這些省份的突破值得期待。

我認(rèn)為，個(gè)別地區(qū)會(huì)有所突破。此前廣東省委托全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)是一個(gè)突破和嘗試，未來(lái)不排除其他省份效仿。養(yǎng)老基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金投資體制的改革本應(yīng)由國(guó)家來(lái)統(tǒng)一推動(dòng)和設(shè)計(jì)，但這勢(shì)必會(huì)有一些遲滯，要協(xié)調(diào)各方面的看法，要達(dá)成共識(shí)，協(xié)調(diào)中央和地方以及各部委間的關(guān)系，這些都需要時(shí)間。在這個(gè)過(guò)程中，個(gè)別地區(qū)勢(shì)必先有一些突破。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)  編輯：馬原