從歷史中汲取深刻教訓的西德政府,在貨幣政策上力求保險。二戰后,西德政府幾乎沒有什么黃金儲備,直到1951年,德國央行的前身——西德聯邦中央銀行購買了500公斤黃金。此后,西德的黃金儲量越來越多,20年后,已經成為世界第二大黃金儲備國。而在西德民間也掀起儲備黃金熱潮,其總量甚至超過國家儲備。西德阿登納政府認為,黃金儲備一方面可以在國內建立信任,另一方面,危機發生時能在最短時間內將黃金兌換成外幣,可以抵御可能出現的貨幣危機。

不過,戰后被西方盟國和蘇聯接管的德國人并沒有安全感。特別是西德人,在上世紀50年代和60年代的冷戰高潮期,非常害怕蘇聯入侵。由于擔心蘇聯坦克涌入,西德政府最終決定把黃金存放到“盡可能西邊、盡可能遠離鐵幕的地方”。

其間,西德對英、法、美積累了大量的外貿順差。它需要這些昔日占領國的軍事保護,而這些國家卻手頭拮據。于是,西德向英、法、美提供了一些貸款,并制定了一個“君子協定”,即西德在這幾個國家存放黃金。這樣能增加信任,而“占領國”在周轉不開的時候,也可以私下挪用一些。之后,西德政府將其黃金儲備分散轉交這些國家的中央銀行。

不學法國,爭取美國保護

西德這么做,也有報答的成分。二戰剛結束之際,美國憑借其雄厚實力,實施馬歇爾計劃,幫助西德恢復瀕臨崩潰的經濟體系。西德通過參加經濟合作發展組織接受了美國包括金融、技術、設備等各種形式的援助。

為討好美國人,1958年至1969年在位的西德央行行長布雷生還曾手寫保證書,向美國人保證,為了世界匯率穩定,德國不會再將貨幣兌換成黃金,即西德的黃金儲備恒定在一個數量上。1973年以后,西德央行除了每年撥給財政部5到6噸黃金用來鑄造紀念性金幣,就再也沒有賣出過任何黃金儲備。

西德把黃金儲備存于美國后,獲得了華盛頓的信任。美國軍隊在西德境內加強了存在,特別是金融中心法蘭克福附近。法蘭克福離東西方邊境只有100多公里,這里駐扎了上萬美軍士兵。冷戰期間,美國在這里秘密布置了核設施。