中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：4月2日，廣東省人大常委會對廣州的社保基金管理情況進(jìn)行調(diào)研時發(fā)現(xiàn)：由于歷史原因，截至1999年底，廣州市累計發(fā)生在外營運(yùn)社保基金10.18億元。據(jù)廣州市有關(guān)部門透露，截至今年2月，廣州市尚有在外營運(yùn)的6.6億元養(yǎng)老保險基金和0.27億元工傷保險基金暫未收回。另據(jù)國家審計署統(tǒng)計，2006年全國共查出308億元社保資金被挪用，這還不包括上海和西藏。
專家認(rèn)為，接連發(fā)生的社保基金案件提醒人們，百姓的“養(yǎng)命錢”絕不是“閑錢”。而作為掌管著老百姓“養(yǎng)命錢”的全國社會保障基金理事會(下稱“社保基金理事會”)理事長的項懷誠，在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)專訪時反復(fù)強(qiáng)調(diào)，社保基金的投資理念是安全第一，控制風(fēng)險。
社保基金是最終保障層次
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：很多人對我國的社會保障體系不太了解，請您簡要介紹一下社保基金是如何在建立社會保障體系中發(fā)揮作用的？
項懷誠：我國社會保障體系建設(shè)共包括三個層次，可以說，全國社保基金是國家重要的戰(zhàn)略儲備，主要用于彌補(bǔ)今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要，是社會保障體系中的最終保障層次。
首先是社會統(tǒng)籌和個人賬戶——基本養(yǎng)老保險。1994年，提出“社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合”；1997年，“統(tǒng)賬結(jié)合”開始正式推行，但實(shí)際中個人賬戶并沒有實(shí)現(xiàn)基金積累；2000年，開始在遼寧進(jìn)行社保試點(diǎn)改革，“做實(shí)個人賬戶”作為改革的一項重要內(nèi)容；2004年，試點(diǎn)擴(kuò)大到黑龍江省、吉林省；2006年，試點(diǎn)再次增加8個，擴(kuò)大到11個省(市)。
其次是企業(yè)年金。1991年，開始鼓勵企業(yè)建立；1994年，確立了基本政策框架；2004年，決定制度基礎(chǔ)，頒布正式法規(guī)；2005年，相關(guān)法規(guī)進(jìn)一步出臺，年金的投資管理進(jìn)入軌道。
第三是全國社會保障基金。2000年黨中央和國務(wù)院作出一個重大戰(zhàn)略決策，建立了定位于國家戰(zhàn)略儲備(養(yǎng)老)基金——全國社會保障基金。全國社會保障基金是中央政府專門用于社會保障支出的調(diào)劑基金，作為國家的戰(zhàn)略儲備發(fā)揮著最后一道防線的重要作用。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：全國社會保障基金與各地社會保險基金有什么區(qū)別？
項懷誠：我國的社保基金主要包括兩個部分：各地社會保險基金和全國社會保障基金，分別由地方政府和中央政府管理。地方政府管理的社保基金叫社會保險基金，中央政府管理的社保基金叫全國社會保障基金。
從資金的性質(zhì)來看，社會保險基金主要用于滿足當(dāng)前社會保障支出的需要。社會保險基金由企業(yè)和個人繳費(fèi)形成，主要包括基本養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷和生育保險基金，由稅務(wù)機(jī)關(guān)或者社會保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)征收，納入社會保障基金財政專戶管理，實(shí)行收支兩條線。近年來，我國調(diào)整社會保障制度結(jié)構(gòu)，由單一體系向多支柱體系、由現(xiàn)收現(xiàn)付向部分積累制轉(zhuǎn)變。作為國家重要的戰(zhàn)略儲備，全國社保基金著眼于未來，主要用于解決今后人口老齡化高峰時期的社會保障問題。
從資金的管理監(jiān)督來看，勞動保障行政部門代表政府對社會保險基金行使管理職責(zé)，財政部門代表政府對社會保險基金行使監(jiān)督職責(zé)，社會保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)受委托具體負(fù)責(zé)社會保險基金的管理業(yè)務(wù)。社保基金會受國務(wù)院委托，管理全國社保基金。財政部會同勞動和社會保障部擬訂全國社保基金管理運(yùn)作的有關(guān)政策，對全國社保基金的投資運(yùn)作和托管情況進(jìn)行監(jiān)督。中國證券監(jiān)督管理委員會和中國人民銀行按照各自的職能，對全國社保基金投資管理人和托管人的經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督。
從基金的投資運(yùn)作來看，到目前為止，社會保險基金的節(jié)余只能用于存銀行、買國債。按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)，全國社保基金的投資運(yùn)營有兩種方式，即直接投資和委托投資。直接投資范圍限于銀行存款、在一級市場上買國債以及實(shí)業(yè)投資等。其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，需委托全國社保基金管理人管理和運(yùn)作，并委托全國社保基金托管人托管。
社保基金的籌資和投資渠道：逐步拓寬
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：社保基金理事會的錢是從哪里來的？
項懷誠：一方面是國家財政撥款，一方面靠自己拓寬籌資渠道。
2006年，我們就拓寬了籌資渠道，國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)問題國務(wù)院已責(zé)成財政部牽頭對相關(guān)文件提出補(bǔ)充意見。目前，此項工作已經(jīng)進(jìn)入意見匯集階段。與此同時，境外上市公司國有股減持改轉(zhuǎn)持的工作取得較好成績。
按成本計算，2006年底，社保基金資產(chǎn)總規(guī)模為2828億元，比上年底增加710億元。扣除作為負(fù)債核算的代管行業(yè)統(tǒng)籌基金58億元、個人賬戶基金權(quán)益46億元后，社保基金權(quán)益2724億元，比上年增加770億元。其中，財政撥入資金581億元，已實(shí)現(xiàn)收益196億元，所持有的交、中、工三家銀行股權(quán)因股票上市須按規(guī)定減持國有股而沖減權(quán)益7億元。在財政撥入的581億元中，預(yù)算撥款100億元，國有股減持114億元，國有股轉(zhuǎn)持293億元，彩票公益金74億元。和上年的229億元相比，財政撥入資金增加352億元。按累計數(shù)算，截至2006年12月31日，中央財政預(yù)算撥款1348億元，國有股減持和轉(zhuǎn)持751億元，彩票公益金249億元，已實(shí)現(xiàn)收益360億元。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：社保基金理事會的錢是怎樣進(jìn)行投資運(yùn)作的？ 收益情況如何？
項懷誠：2006年，我們在投資運(yùn)營方面，實(shí)現(xiàn)了重點(diǎn)突破。
一是正式開展了境外投資。在遵循國際慣例進(jìn)行嚴(yán)格評審的基礎(chǔ)上，社保基金會選聘北美信托和花旗銀行作為境外投資資產(chǎn)托管人，選聘聯(lián)博、德盛安聯(lián)等10家著名國際投資機(jī)構(gòu)作為境外投資管理人。2006年底，境外投資正式開始運(yùn)營，主要投資品種包括香港股票、全球股票(美國除外)、美國股票、全球債券、現(xiàn)金管理等5大類。
二是成功受托管理個人賬戶中央補(bǔ)助資金。為明確資金管理體制，社保基金理事會提出了“兩個分離”的建議，即個人賬戶與統(tǒng)籌賬戶的分賬管理，個人賬戶行政管理與投資運(yùn)營的分離。社保基金理事會對個人賬戶資金承諾了比較優(yōu)惠的收益率。2006年12月，社保基金理事會和相關(guān)部門及除遼寧、上海兩地外的試點(diǎn)省級政府最終就委托代管事宜達(dá)成一致并簽署了代管協(xié)議。目前，總額約為105億元的中央補(bǔ)助資金已經(jīng)全部到賬。
三是通過投資渤海產(chǎn)業(yè)基金擴(kuò)大了實(shí)業(yè)投資范圍。此前，社保基金曾以較小規(guī)模投資了中比產(chǎn)業(yè)基金。2006年，經(jīng)過實(shí)地考察和深入論證，社保基金出資10億元投資渤海產(chǎn)業(yè)基金并成為其發(fā)起人。
今年投資重點(diǎn)：進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險收益關(guān)系
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：2006年社保基金的收益情況怎樣？
項懷誠：收益方面，在全面完成二屆二次理事大會所批準(zhǔn)的投資計劃的基礎(chǔ)上，2006年社保基金收益水平創(chuàng)下歷史新高。2006年，基金已實(shí)現(xiàn)收益196億元，收益率為9.34%，分別是上年同期的3.7倍和2.99倍。已實(shí)現(xiàn)收益加浮動盈虧，經(jīng)營業(yè)績?yōu)?20億元，經(jīng)營收益率為29.01%，分別是上年同期的8.7倍和6.97倍。如果加上三家銀行股權(quán)投資的當(dāng)年浮盈增加額，2006年基金經(jīng)營業(yè)績?yōu)?479億元。按時間加權(quán)計算，自成立以來，基金累計年均已實(shí)現(xiàn)收益率為3.89%，累計年均經(jīng)營收益率為6.88%，分別是同期累計年均通貨膨脹率1.37%的2.84倍和4.98倍。扣除個人賬戶分享的收益，累計已實(shí)現(xiàn)收益占社保基金權(quán)益的13.19%，占財政撥入資金的15.30%。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977)：社保基金理事會是如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的？今年有何打算？
項懷誠：在資產(chǎn)配置方面，根據(jù)《暫行辦法》有關(guān)資產(chǎn)類別監(jiān)控比例的規(guī)定，2006年底社保基金按成本計算的資產(chǎn)主要包括：存款、國債及金融債1501億元，占比53.08%；企業(yè)債195億元，占比6.88%；股票683億元，占比24.16%；股權(quán)資產(chǎn)341億元，占比12.07%；資產(chǎn)證券化產(chǎn)品16億元，占比0.57%。對照法定標(biāo)準(zhǔn)，各類資產(chǎn)均在監(jiān)控許可范圍之內(nèi)，基金安全有保障。
鑒于衡量風(fēng)險的實(shí)時性和客觀性程度更高，在滿足合規(guī)性比例的同時，實(shí)際運(yùn)營過程中的社保基金資產(chǎn)配置通常還以資產(chǎn)市值來計算。按此口徑考察，2006年底社保基金資產(chǎn)規(guī)模為3268億元，各類資產(chǎn)占比情況如下：固定收益類1499億元，占比45.86%；股票類1119億元，占比34.24%；股權(quán)類341億元，占比10.45%；現(xiàn)金及等價物類309億元，占比9.45%。
從這個資產(chǎn)占比情況看，股票和現(xiàn)金及等價物兩類資產(chǎn)投資超過了年初計劃的比例上限。股票占比高的原因，主要是境外轉(zhuǎn)持股票市值和A股股票市值增長較快所致。境外股票方面，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金會從2006年開始對上市后成長型好的股票采取直接持有替代此前的現(xiàn)金減持方式。
這種持有方式的改變，在獲得了高達(dá)133億元一二級市場差價收益的同時，使境外股票占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了11%。也就是說，如果當(dāng)時就以IPO價格賣掉，股票占比可以下降11%，但國家損失了133億的收益。A股股票方面，隨著市場上揚(yáng)，社保基金持有的股票資產(chǎn)市值也是快速增長。現(xiàn)金及等價物類資產(chǎn)占比較高，一方面因為預(yù)算撥款、個人賬戶和部分境外減持股票等幾筆資金年底集中到賬。另一方面，由于信托投資政策一直在等待批準(zhǔn)，為幾個成熟項目準(zhǔn)備的140億元資金遲遲未能交割。如能按計劃在2006年12月完成投資，社保基金的現(xiàn)金及等價物類的占比可以大幅下降。由此可見，剔除被動和臨時的因素，按市值計算的社保基金資產(chǎn)配置也是符合年度投資計劃要求的。
今年，在堅持社保基金中長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計劃總體不變的前提下拓寬固定收益投資的上下限比例，即變現(xiàn)有的55%-65%為50%-70%。做出這樣的調(diào)整，有利于增強(qiáng)戰(zhàn)術(shù)調(diào)整的主動性和靈活性，更好地實(shí)現(xiàn)社保基金保值增值目標(biāo)。
社保基金上年末的資產(chǎn)分布比例已經(jīng)達(dá)到戰(zhàn)略資產(chǎn)配置要求，從初始投資期到組合管理階段之間的過渡已經(jīng)完成。在資產(chǎn)分布基本格局已定的前提下，今年投資運(yùn)作的重點(diǎn)是通過加強(qiáng)戰(zhàn)術(shù)調(diào)整進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險收益關(guān)系。在按照相關(guān)法規(guī)要求保持各大類資產(chǎn)及其相互間動態(tài)平衡的基礎(chǔ)上，在控制風(fēng)險的同時努力提高收益水平。
社保基金投資額度將超過1000億元
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》(國內(nèi)郵發(fā)代號2-977):今年，社保基金理事會將會進(jìn)行哪些投資？
項懷誠：今年，由于所持有的協(xié)議存款即將大規(guī)模集中到期，加上新劃入的資金，年內(nèi)需要完成的投資額度將創(chuàng)歷史之最，預(yù)計會超過1000億元。社保基金會根據(jù)戰(zhàn)略資產(chǎn)和年度資產(chǎn)配置計劃精心組織，優(yōu)選項目，確定年度資產(chǎn)配置計劃。
—股票投資：優(yōu)化結(jié)構(gòu)配置，提高抵御風(fēng)險能力。國內(nèi)A股市場方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢、股權(quán)分置改革等一系列因素的綜合作用下，總體上將繼續(xù)呈現(xiàn)出優(yōu)于債市的發(fā)展趨勢。與此同時，預(yù)期風(fēng)險亦將有所加大。香港H股和國際資本市場方面，在諸多因素交互作用下，總體上也將表現(xiàn)出與國內(nèi)市場類似的態(tài)勢。據(jù)此，在維持30%的戰(zhàn)略配置比例上限的同時，將對股票類資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)再平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括對國內(nèi)A股、香港H股和境外股票之間進(jìn)行二級優(yōu)化配置，以增強(qiáng)股票整體組合抵御風(fēng)險的能力。具體地說，國內(nèi)A股方面，要優(yōu)先配置經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后收益和安全性均較高的產(chǎn)品，參與新股申購，優(yōu)化各類委托組合的關(guān)系，關(guān)注股指期貨等新產(chǎn)品的發(fā)展及運(yùn)用。境外股票方面，加強(qiáng)各委托投資組合和外匯風(fēng)險管理，抓住部分H股戰(zhàn)略配售機(jī)會。年度收益目標(biāo)是戰(zhàn)勝相應(yīng)基準(zhǔn)。
—實(shí)業(yè)投資：以20%的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置比例上限為目標(biāo)，繼續(xù)拓寬投資渠道，穩(wěn)健擴(kuò)大投資規(guī)模。在加強(qiáng)對國家重點(diǎn)企業(yè)改革改制項目投資的同時，社保基金還將積極關(guān)注和捕捉其他領(lǐng)域的投資機(jī)會，如地方政府的優(yōu)質(zhì)項目。此外，還要深入研究新會計準(zhǔn)則的影響，制定新準(zhǔn)則下股權(quán)資產(chǎn)優(yōu)化管理的可行性方案。年度收益目標(biāo)是高于6%；
—固定收益投資：拓寬投資渠道，加大投資力度。在當(dāng)前收益率水平較低、市場容量不大的情況下，投資比例將盡量維持在50%的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置比例下限。按照收益比較優(yōu)勢，擬定的主要途徑是在強(qiáng)化協(xié)議存款投資之外努力提高信托和信用產(chǎn)品的投資比重。年度收益目標(biāo)是高于3.5%；
—現(xiàn)金及等價物投資：在滿足流動性管理的前提下，現(xiàn)金持有將盡可能降低到最低限度，目標(biāo)比例應(yīng)接近于零。年度收益目標(biāo)是高于1年期定期存款。
（來源：《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 王明峰）
