中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：從3月份起，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的聲音開始出現(xiàn)，以至逐漸有關(guān)“2009年下半年和2010年上半年全球經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇”的預(yù)期成為了世界的“共識(shí)”。目前熱炒全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為一種時(shí)髦，在樂觀論者看來，百年罕見的金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī)不到一年的時(shí)間就過去了。
支持樂觀者的主要理由有四點(diǎn)，筆者對(duì)這些理由都持保留意見。最先支持人們喊出復(fù)蘇聲音的，是美國的一些銀行宣布第一季度盈利超過預(yù)期。但是我們不要忘記，美國銀行的盈利許多是一次性的，不是日常業(yè)務(wù)帶來的盈利。而且即使是這點(diǎn)盈利，也是在美國金融會(huì)計(jì)委員會(huì)（FASB）專門為美國的大銀行粉飾業(yè)績而修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后帶來的，類似于公開“合法”做假賬。
其次，復(fù)蘇的現(xiàn)象最惹眼的，無非就是全球的大宗商品價(jià)格和股票市場(chǎng)暴起了一輪大反彈，宛如一輪新的大牛市。這輪大反彈，是從3月份開始的，到6月達(dá)到高潮。這輪大反彈，并不是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生需求和增長所導(dǎo)致的，更多的是由于全球央行打破常規(guī)向金融系統(tǒng)注入超級(jí)的流動(dòng)性而帶來的。因?yàn)檠胄惺窡o前例的注入流動(dòng)性，未來的通貨膨脹預(yù)期很強(qiáng)烈，導(dǎo)致資金保值需求強(qiáng)烈。在沒有更好投向的情況下，資金選擇了大宗商品，導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格暴漲。一些經(jīng)濟(jì)體為了解救經(jīng)濟(jì)而使用了財(cái)政手段大搞投資，也是導(dǎo)致這輪大反彈的原因之一，但是這些財(cái)政措施，基本上都是一次性的，沒有持續(xù)的后勁，所以對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有太大的意義。
第三，所謂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)，許多是一些信心類的先行指標(biāo)，如消費(fèi)者信心指數(shù)、采購經(jīng)理人指數(shù)等等。這些指標(biāo)并不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同步指標(biāo)，受主觀和心理的影響很大。在全球從奧巴馬到各國政府、再到各色機(jī)構(gòu)都在高喊復(fù)蘇口號(hào)的輿情下，這些信心指標(biāo)被人為炒高是很自然的。但是炒高的信心指標(biāo)是不可以依賴的。
第四，一些所謂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)被歪曲地解讀了。這些證據(jù)主要有房屋價(jià)格跌幅減緩、新增失業(yè)人數(shù)幅度減小等。其實(shí)，在大幅度下跌之后，經(jīng)濟(jì)下滑之勢(shì)減緩只是危機(jī)暫時(shí)不再深入的證據(jù)，不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)可能在底部長期徘徊，并不一定意味著非此即彼的立即復(fù)蘇。
相反，讓人對(duì)未來不敢過于樂觀的理由倒非常實(shí)在。世界經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)可從美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體兩個(gè)方面來觀察：
先看美國。美國經(jīng)濟(jì)這些年來的發(fā)展，無非就靠杠桿化的消費(fèi)帶動(dòng)起來的。最新的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國個(gè)人儲(chǔ)蓄率升至6.9%，達(dá)到1993年12月份以來最高水平。大危機(jī)過后，美國的儲(chǔ)蓄率節(jié)節(jié)上升，美國人的消費(fèi)習(xí)慣在改變。因此，美國再也不可能像過去那樣用“寅吃卯糧”的消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。在經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)新的增長方式，科技沒有大的突破，人們的收入沒有大的提高的情況下，即使未來經(jīng)濟(jì)不再下沉，美國的經(jīng)濟(jì)也不可能在若干年內(nèi)恢復(fù)到2008年8月以前的那種情況。所以，目前的無視未來經(jīng)濟(jì)困難的樂觀態(tài)度是沒有扎實(shí)依據(jù)的。
再從新興經(jīng)濟(jì)體來看。新興經(jīng)濟(jì)體主要靠大量的出口來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。大危機(jī)之后，美國和發(fā)達(dá)國家減少進(jìn)口，全球貿(mào)易萎縮嚴(yán)重，新興經(jīng)濟(jì)體增長失去了一大動(dòng)力源。在此情況下，部分新興經(jīng)濟(jì)體靠擴(kuò)大信貸、大搞基建投資來試圖拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。但是擴(kuò)大信貸必然帶來未來的通貨膨脹。而大搞基建受制于財(cái)力不是無限的，而且邊際效益下降，因此也不是長久之計(jì)。新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)需不振，外需萎縮、投資受限，因此經(jīng)濟(jì)想要恢復(fù)至2008年8月危機(jī)爆發(fā)前也是非常困難的。所以，目前部分新興經(jīng)濟(jì)體股票市場(chǎng)、房屋市場(chǎng)的火爆，是經(jīng)濟(jì)加劇失衡的體現(xiàn)，不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的體現(xiàn)。對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)過于樂觀依據(jù)是不足的。
強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的困難和復(fù)蘇的脆弱性，不是要否定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長，而是正視缺點(diǎn)，找到對(duì)策。希望全球能夠找到目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困局的原因所在，克服缺點(diǎn)，讓經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇和增長。
（來源：證券時(shí)報(bào) 作者：陳東海 編輯：信蓮）
