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4月新股發行減速 IPO融資“量”“價”齊降
2011-05-06 07:50:00      來源:中國證券報

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今年以來,近七成上市新股破發,這猶如一盆冷水,讓一級市場不斷降溫,IPO發行節奏趨緩,大盤新股更是絕跡,融資規模大幅萎縮。新股發行市盈率也從年初的平均73倍,降至55倍左右。

4月新股發行量降至近一年新低

今年以來累計121只新股完成募集發行,募集資金達1259.70億元,一級市場發行情況整體呈現“前松后緊”的特點。

今年初,IPO發行延續了去年末的火熱場面,不僅高價發行大行其道,1月融資額和發行新股數量也均處于歷史較高水平。不過隨著破發潮的洶涌而至,一級市場發行出現明顯變化,2月新股發行數量環比減少9只,首發市盈率也從此前的平均72.91倍降至55.42倍。4月發行新股23只,發行數量降至近一年來新低,單月募集資金規模也較年初下降44%。

從數據上看,由于二級市場走勢偏弱,目前新股發行密度降低;今年以來新股發行股本均在1.5億股以下,延緩大盤新股上市無疑減弱了融資行為對二級市場的沖擊。

今年以來,首日破發的新股多達45只,這大大削弱了投資者的打新收益,甚至使部分投資者面臨打新虧損的命運,使得一級市場投資者的打新熱情迅速降溫。

統計顯示,1月前半月累計發行16只新股,單只新股網下打新機構數量平均為44家,平均網下中簽率為8.81%。而4月下旬發行14只新股,單只新股網下打新機構數量下滑至28家,平均網下中簽率升至15.84%。而即將上市的中京電子,網下參與配售的機構僅7家。

隨著網下打新機構數量整體減少,網上中簽率快速上升。龐大集團網上中簽率達21.57%,創下歷史紀錄,但龐大集體上市首日即破發逾兩成。此外,剛剛完成網上發行的電科院也創下創業板的網上中簽率紀錄,達18.69%。

新股發行估值連續走低

在打新熱情降溫局面下,新股高估值發行陷入曲高和寡的局面,促使發行估值不得不放低“身段”。

統計顯示,1月發行的35只新股平均發行市盈率高達72.91倍,在破發潮的打壓下,2-4月的平均發行市盈率分別為55.42倍、55.58倍和55.60倍,基本上處于55倍水平。從歷史數據來看,2010年7月是階段性發行估值洼地,當月平均發行市盈率為42.83倍,此后高價發行逐漸愈演愈烈,并于當年12月達到75.88倍的頂峰。可以看出,今年4月的數據已降至去年8月時水平。

值得注意的是,首先,盡管高價發行已較去年末大幅降溫,不過3月上市的鐵漢生態和4月上市的國電清新發行市盈率均超過百倍,局部發行泡沫依然存在。其次,創業板指數已跌至900點附近,二級市場小盤股正經歷“去高估值化”的磨煉,在目前市場環境中,55倍的首發平均市盈率顯然偏高。

分析人士指出,今年以來新股發行估值持續下降,主要是由新股大面積破發所致。客觀上看,新股發行估值下降,在很大程度上減小了一級市場和二級市場投資者參與新股的風險。不過,當前一級和二級市場整體估值依然相差懸殊,從這個角度來看,新股發行估值有待進一步向合理水平回歸。


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