2005年崩盤的“朝華系”給西昌電力帶來的震動至今未消。西昌電力昨日發布的關于追償工作進展情況公告稱，涼山州中院已依法凍結了涪陵投資持有的5000萬元華西證券股權（即5000萬股華西證券），公司將配合司法機關繼續追繳贓款。“公司前幾年追償過程并不順利，”一位接近該公司的人士表示，“而這注定會是一場比較難打的官司。”
上述5000萬元華西證券股權系“朝華系”資本大鱷張良賓、張斌兄弟在十年前轉讓的，轉讓過程中存在涉嫌違法占用西昌電力財產的情況。
資料顯示，2002年4月，張良賓、張斌控制下的西昌電力與重慶市涪陵投資（集團）有限公司簽約，以5000萬元的價格將公司持有的華西證券5000萬元股權轉讓給涪陵投資。根據西昌電力掌握的線索，張斌、張良賓在上述華西證券股權的轉讓過程中存在違法占用公司財產的情況。近期，公司向涼山州中院提供了相關線索，涼山州中院已依法凍結了這5000萬元股權。涪陵投資是重慶涪陵區政府授權行使投資、融資主體職能的國有企業，管理政府授權持有的國有股和國有資產。對于相關股權被凍結一事，涪陵投資表示已經知悉，由于牽涉金額巨大，并未正面接受記者采訪。
“朝華系”為張良賓、張斌兄弟一手打造的。張氏兄弟曾在西南股市翻云覆雨十余年，鼎盛時期曾控股或參股企業二十多家。1998年，張良賓控股首家上市公司朝華科技（現為*ST朝華），接著收購了西昌電力。2000年，西昌電力成功上市。2002年至2005年，張良賓、張斌等將西昌電力作為違規融資擔保平臺，為其控制的朝華科技等公司提供了10.23億元的違規擔保，挪用公司資金1.19億元。2006年后，張氏兄弟先后被警方帶走，并在2010年2月二審分別被判處有期徒刑18年和16年。2006年后的數年間，西昌電力配合司法機關開展了一系列追償工作，而華西證券的5000萬元股權就是新近揭開的重要一筆。
5000萬元華西證券股權價值幾何？去年12月瀘州老窖轉讓華西證券股權的案例或可作為參考。根據瀘州老窖提供的資產評估報告，以2011年9月30日為評估基準日，華西證券全部股東權益的市場價值為90.42億元。而被凍結的5000萬元華西證券股權占總股本4.94%，據此估值約為4.47億元。由于10年前的賣出價格僅為5000萬元，這意味著這筆股權在十年后增值將近十倍。亦有市場傳聞稱，華西證券的大股東瀘州老窖集團有意讓華西證券分拆上市，如果上市，溢價將不限于此。
“從法律角度來說，這筆股權的追償難度很大。”上海普若律師事務所律師李東松表示。理論上講，追償一方需要出具強有力的證據證明該筆股權轉讓程序不合法或者存在轉讓價格不合理的情況，同時，必須保證追償行為尚在法律允許的追溯時效期內。“即便條件符合，可能還要經歷一個漫長的審理周期，面臨較多變數。”(鄭培源)
