提高套保管理水平促期市功能發揮
為更好地服務實體經濟，促進期貨市場功能發揮，上期所日前對《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》等進行了統一修訂。為便于市場對于修訂案有進一步的認識和了解，上期所有關負責人（下稱負責人）昨日接受了本報記者的采訪。
期貨日報：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案出臺的背景、目的和意義是什么？
負責人：為了貫徹全國證券期貨監管工作會議精神，把握期貨市場服務實體經濟的方向，堅持“穩中求進”的總體要求，我所對《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》、《上海期貨交易所燃料油套期保值管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所鉛套期保值管理辦法（試行）》和《上海期貨交易所天然橡膠套期保值管理辦法（試行）》進行了統一修訂。
在前期部分品種套期保值管理辦法試點運行的基礎上，我所推廣實施了涵蓋所有上市品種的《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案。2011年，我所先后推出了自燃料油1202合約開始、鉛合約上市和天然橡膠1208合約開始的新套期保值管理辦法。經過一段時間的試點運行后，會員普遍反映新套期保值管理辦法更貼近市場套期保值的實際需求，更符合實體企業的套期保值需要，更能體現期貨為實體經濟服務的功能。為此，我所在對新套期保值管理辦法的試點運行情況進行全面評估后，通過廣泛征求市場參與主體的意見和建議，此次將新套期保值管理辦法進行推廣，對我所所有的上市品種按照統一的新套期保值管理辦法進行管理，以此提高我所為產業客戶服務的水平，促進期貨市場功能的進一步發揮。
新修訂的《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》將于2012年3月16日開始實施，與此同時，《上海期貨交易所燃料油套期保值交易管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所鉛套期保值交易管理辦法（試行）》、《上海期貨交易所天然橡膠套期保值交易管理辦法（試行）》等同時廢止。為了確保此次新老規則的平穩過渡，我所制定了周密詳實的實施方案，從方便客戶和減少操作流程的角度出發對已獲套期保值頭寸進行轉換，同時通過多種渠道和方式加強對新規則的宣傳和培訓。
期貨日報：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案的主要特點是什么？
負責人：此次《上海期貨交易所套期保值管理辦法》修訂案主要有以下四個方面的特點：
一是根據合約運行階段的不同將套期保值交易頭寸分為一般月份和臨近交割月份套期保值交易頭寸。我所根據套期保值客戶在合約不同運行階段對套期保值需求的不同、交易所在合約不同運行階段對市場風險管理要求的不同，將套期保值交易頭寸進行了一般月份和臨近交割月份的區分。這不僅符合套期保值客戶的實際需求，也滿足了市場的風險控制要求，確保期現價格的順利對接和實物交割的順利進行。
二是將以往實際套保需求量和風險控制的審批要求及方式進行了分離，增加了一般月份和臨近交割月份的兩個階段審批過程，最大化滿足企業的實際需要。過去我所在審批客戶的套期保值申請時，主要是根據客戶實際套期保值需求和市場風險控制要求來進行審批。在修訂案實施后，我所將改變這一審批方式，在審批一般月份的套期保值交易頭寸時將盡量滿足產業客戶的實際套期保值需求，只是在合約進入臨近交割月份時，交易所才把審批的重點放在客戶可供交割品的數量上，以防范實物交割的風險。
三是實現一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸的有效銜接。按照《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的有關規定，當套期保值客戶在某一期貨合約上獲批的一般月份套期保值交易頭寸大于臨近交割月份套期保值交易頭寸時，在合約進入臨近交割月份后，該客戶必須將套期保值持倉量減至小于等于臨近交割月份套期保值交易頭寸的獲批量。此外，《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案還調整了臨近交割月份套期保值交易頭寸默認值的確定原則。
四是調整了一般月份和臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請起始日和截止日，延長了套期保值交易頭寸的開倉截止日期和反復使用期限。對于一般月份套期保值交易頭寸的申請，銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠應當在交割月前第二月的最后一個交易日之前提出，燃料油為交割月前第三月的最后一個交易日之前提出。對于臨近交割月份套期保值交易頭寸的申請，銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠應當在交割月前第三月的第一個交易日至交割月前第一月的最后一個交易日之間提出，燃料油為交割月前第四月的第一個交易日至交割月前第二月的最后一個交易日之間提出。此外，為了促進現貨月合約的流動性，滿足產業客戶在現貨月合約的套期保值需求，修訂案還延長了套期保值交易頭寸的使用和反復使用的期限。獲準套期保值交易頭寸的會員或客戶，應當在該套期保值所涉合約最后交易日前第三個交易日收市前，按批準的交易部位和頭寸建倉。銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼、線材、黃金和天然橡膠套期保值交易頭寸自交割月份第一交易日起不得重復使用。燃料油套期保值交易頭寸自交割月前第一月第一交易日起不得重復使用。
另外，隨著現貨市場運作模式的變化以及企業對期貨市場交易需求越來越多樣化，我所將在執行《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的同時，對套期保值交易中的有關操作事項進行調整，具體內容：一是套期保值交易可以平當日新開倉，二是套期保值持倉平倉后，對應的套期保值交易頭寸即可繼續使用。這將滿足現貨企業日內買賣交易的套保需求，有利于企業降低套期保值成本，增強風險管理能力，提高運作效率。
期貨日報：交易所如何從原套期保值管理辦法過渡到新修訂的套期保值管理辦法？
負責人：為保證新老套期保值交易管理辦法的順利轉換，確保市場的平穩運行，從減少操作流程和方便客戶的角度出發，我所制定了一系列過渡轉換措施：
一是客戶在3月16日前已獲得的銅、鋁、鋅、黃金、螺紋鋼、線材等品種各合約和天然橡膠1208以前合約的套期保值交易頭寸，由我所在3月15日收盤后將其轉化為一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸，自3月16日起按《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案執行。
二是客戶在3月16日前已獲得的鉛、燃料油等品種各合約和天然橡膠1208及以后合約的套期保值交易頭寸，3月16日前按原規則調整完成的進入臨近交割月份的合約套期保值交易頭寸的調整保持不變，自3月16日起按《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案執行。
從上述轉換方案來看，我所將一次性完成客戶已獲套期保值頭寸的轉換，且在轉換過程中客戶不需要重新申請套期保值交易頭寸，這在很大程度上減少了轉換次數，真正方便了客戶，同時在新老規則過渡階段確保了客戶套期保值業務的正常運行。
期貨日報：新規則出臺后，交易所為何同步上線“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統”？
負責人：為優化套期保值管理流程，提高套期保值申請審批效率，配合《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》修訂案的實施，我所在會員服務系統上增設了“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統”功能模塊。
該功能模塊的上線運行，一是實現了套期保值申請審批的電子化，提高了套期保值申請審批的效率。新系統上線后不僅可以減少不同地域間會員和客戶申請資料的往返蓋章、郵寄等繁復程序，而且可以減少會員和客戶部分階段性固定不變材料的重復遞交。二是有助于會員及時查詢跟蹤客戶套期保值的申請和審批情況。會員不僅可以在該系統上及時查詢客戶套期保值的申請情況，還可以查詢跟蹤交易所的審批情況。三是便于交易所及時查詢會員和客戶套期保值申請、審批和使用情況，有利于交易所全面動態地掌握單個客戶和全市場套期保值交易情況，及時有效地發現和防范套期保值交易中可能存在的交易交割風險。
期貨日報：“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統”的主要特點是什么？
負責人：“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統”主要具有以下四個方面的特點：
一是實現套期保值申請的電子化提交。新系統將取代以往提交紙質申請材料的業務操作模式，會員在收到客戶的書面套期保值申請材料后，將直接通過電子化方式提交客戶的套期保值申請，從而有效提高了會員套期保值申請的效率。
二是縮短了套期保值申請審批的周期。通過該系統的上線，不僅會員的套期保值申請實現了電子化，而且交易所的審批流程也將實現電子化，會員可以在最快時間獲得套期保值的反饋信息，從而大大縮短了套期保值申請審批的周期。
三是客戶申請資料由會員保存。會員在收到客戶的書面套期保值申請材料后，無須將書面材料遞交給交易所，而是由會員將證明材料的掃描件上傳至套保頭寸電子化管理系統，客戶的書面材料由會員進行保存。
四是會員可對套期保值交易頭寸的審批結果予以打印。該系統具有打印功能，會員在收到交易所套期保值交易頭寸的審批結果后可進行打印，交易所將用電子章的形式對審批結果蓋章。
期貨日報：下一步，交易所將如何對新規則出臺和新系統上線進行市場培訓？
負責人：為了讓市場參與各方充分了解《上海期貨交易所套期保值交易頭寸管理辦法》修訂案和“上海期貨交易所套期保值交易頭寸電子化管理系統”，我所將通過多種渠道和方式加強新規則、新系統和交易管理中有關內容和變化的市場培訓，具體包括視頻會議、分地區實地培訓、開通咨詢熱線等。雖然我所在前期對修訂案做了廣泛調研并聽取意見，但也希望廣大會員單位加強對投資者進行相關內容的培訓和教育工作，使客戶對此次修訂能夠充分理解。下一步，我所還將對新規則、新系統和有關交易管理變化等內容的實際運行情況，進行及時跟蹤、分析和評估，通過對相關規則和系統的不斷修改和完善，以此提高我所的套期保值管理水平，逐步提升為產業客戶服務的能力，進一步促進期貨市場功能的發揮。（李磊）
