自今年2月15日正式啟動(dòng)算起，曾被視為國(guó)內(nèi)OTC市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))新突破的上海股權(quán)托管交易中心已營(yíng)業(yè)一個(gè)月了。與業(yè)界、媒體以及中小微企業(yè)家們初期表現(xiàn)出來(lái)的熱情期盼相比，滬版OTC的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，交易清淡。日前，滬版OTC市場(chǎng)甚至派出團(tuán)隊(duì)前往長(zhǎng)三角地區(qū)進(jìn)行推廣，希望借此吸引更多的小微企業(yè)和投資者參與。
以低門(mén)檻、低成本為特色，以解決小微企業(yè)融資難、民間資本投資難為目標(biāo)的OTC市場(chǎng)為什么會(huì)出現(xiàn)如今的尷尬狀況呢?
“OTC市場(chǎng)主要是為中小企業(yè)包括高科技，高科技企業(yè)解決它融資難的問(wèn)題，還要解決的一個(gè)是民間資金多，投資難的問(wèn)題，我們要解決民間資金，也就是說(shuō)散亂資金的投資難的問(wèn)題，我們要給它在這里找到投資出路，但是給它定了很高的門(mén)檻，定了苛刻的制度，實(shí)際上功能可能從一開(kāi)始就誤入歧途了，我覺(jué)得這個(gè)恐怕就要值得主管部門(mén)的重視了?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授在參加高端財(cái)經(jīng)訪(fǎng)談節(jié)目《財(cái)智非凡》欄目錄制時(shí)表示，OTC市場(chǎng)的建設(shè)雖然符合了中小企業(yè)融資的需求，但在具體的準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)高，是滬版OTC市場(chǎng)叫好不叫座的根本原因。
據(jù)了解，滬版OTC市場(chǎng)目前實(shí)施的交易制度包括“協(xié)議價(jià)轉(zhuǎn)讓方式”、“T+5交易模式”、“投資者限制”等等方面，這些門(mén)檻讓市場(chǎng)流動(dòng)性及企業(yè)未來(lái)發(fā)展方面受到制約，也讓更多的企業(yè)和投資者望而卻步。
高端投資理財(cái)專(zhuān)家、金誠(chéng)財(cái)富總裁韋杰認(rèn)為，滬版OTC還有一個(gè)致命傷，就是轉(zhuǎn)版制度的缺失：“未上市的這些公司如果說(shuō)在OTC市場(chǎng)即使交易了，未來(lái)達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)了，它可能還得退板，還得退市，退完之后再重新走一遍IPO的流程，包括這個(gè)上市輔導(dǎo)期能不能免，這些細(xì)節(jié)東西都沒(méi)出來(lái)，都沒(méi)出來(lái)的這個(gè)情況之下，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)就欠缺了吸引力，因?yàn)樗鼪](méi)有這樣的轉(zhuǎn)板的條件，交易條件又很苛刻，它是一個(gè)非常好的創(chuàng)新，但是這個(gè)創(chuàng)新就像被腳鐐、手鐐?cè)髟谏砩狭?，這個(gè)時(shí)候當(dāng)然沒(méi)有吸引力?！?br/>
“帶著鐐銬跳舞”，是專(zhuān)家們給目前OTC市場(chǎng)的一個(gè)形象比喻，恰也說(shuō)明了當(dāng)前OTC市場(chǎng)當(dāng)前不溫不火的原因。
對(duì)此，高端投資理財(cái)專(zhuān)家韋杰建議，落實(shí)國(guó)務(wù)院去年針對(duì)小微企業(yè)提出的“進(jìn)一步推動(dòng)交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，改善小型微型企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境”的政策，建設(shè)場(chǎng)外交易市場(chǎng)中應(yīng)考慮增加“轉(zhuǎn)版綠色通道”、“做市商制度”等創(chuàng)新金融制度?！耙胱鍪猩讨贫绕鋵?shí)是非常必須的，而且好的做市商制度，通過(guò)它機(jī)構(gòu)的能力，它對(duì)于可能它做市的未上市公司，它有更充分的調(diào)查，它也更方便它的管理，而且它同時(shí)是一個(gè)雙向交易，它既可以同時(shí)賣(mài)給你，也可以同時(shí)從你這里買(mǎi)進(jìn)，這樣對(duì)于緩解投資本身的流動(dòng)性就有非常好的幫助，所以我認(rèn)為說(shuō)，一個(gè)完善的交易市場(chǎng)，引入做市商制度，是一個(gè)必然，而不是像我們現(xiàn)在對(duì)這一塊一直遮遮掩掩”。
此外，胡俞越教授還提出，OTC市場(chǎng)不應(yīng)該只有股權(quán)交易，債券交易也應(yīng)考慮其中。
“OTC就是一個(gè)民間借貸的這樣一個(gè)投資融資的平臺(tái)，除了股權(quán)，非上市公司的股權(quán)有流動(dòng)性需求以外，有投資需求以外，還有一個(gè)，公司債它也有投資需求和流動(dòng)性需求，所以O(shè)TC應(yīng)該考慮加入債券交易，這樣就起到這樣一個(gè)畫(huà)龍點(diǎn)睛的作用。”
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