延遲退休

被各國(guó)普遍選擇

在退休年齡改革方面，目前中國(guó)企業(yè)男性職工平均退休年齡約為60歲，企業(yè)女性職工的平均退休年齡約為52歲，相對(duì)于美國(guó)、日本等主要國(guó)家以及OECD國(guó)家的平均水平都明顯較低，具備提高的空間，尤其是女性。從動(dòng)態(tài)來看，中國(guó)退休年齡的提高也是合理和必要的。1980年至2010年間，中國(guó)人口的平均預(yù)期壽命每五年上升約1歲，這一趨勢(shì)在未來幾十年內(nèi)仍將持續(xù)。到2050年，中國(guó)的人均壽命很可能會(huì)達(dá)到82歲，女性會(huì)更高。如果那時(shí)候企業(yè)女性職工的平均退休年齡還是52歲的話，那么退休后還有30多年的時(shí)間無所事事，實(shí)在是人力資源的巨大浪費(fèi)，同時(shí)也會(huì)大幅度增加養(yǎng)老金的支付壓力。

老百姓不贊成提高退休年齡是全世界都存在的普遍情況。但是，幾乎所有嚴(yán)重老齡化的國(guó)家最后都提高了退休年齡也是無法回避的事實(shí)。目前許多發(fā)達(dá)國(guó)家都已經(jīng)進(jìn)入政府債務(wù)危機(jī)或債務(wù)危機(jī)的邊緣，其中一個(gè)原因就是與老齡化相關(guān)的社會(huì)保障支出大幅上升。要推動(dòng)退休年齡的提高，必須有效地化解來自于社會(huì)民眾的壓力。英美德等國(guó)采取的對(duì)策是，以立法形式達(dá)成在長(zhǎng)期內(nèi)逐漸提高退休年齡的全民公識(shí)，避免一次性大幅提高退休年齡造成的短期社會(huì)壓力。如英國(guó)已經(jīng)通過《就業(yè)平等協(xié)議》，退休年齡將從現(xiàn)在的男65歲、女60歲，逐步提高至2044年的68歲(男女一樣)。1983年美國(guó)《社會(huì)保障法案》也規(guī)定，至2017年，美國(guó)退休年齡將由65歲逐步提高到67歲。參照其他國(guó)家的改革經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于中國(guó)而言，退休年齡的提高，應(yīng)該未雨綢繆，逐步提高社會(huì)民眾的接受度。特別需要提到的是，中國(guó)男女現(xiàn)存的退休年齡差距較世界其他國(guó)家明顯偏高，在改革過程中應(yīng)該盡量減小這一差距。

擴(kuò)大國(guó)有股份

劃撥社保規(guī)模和比重

在國(guó)有股份劃撥方面，我們建議在今后38年中，逐步將80%的政府持有的上市國(guó)企股份劃撥到社保，使所劃撥的股份所帶來的股息紅利成為養(yǎng)老金的重要的可持續(xù)的收入來源之一。目前中央和地方政府持有市值約12.2萬億元的上市國(guó)有企業(yè)(按2012年8月末的市場(chǎng)價(jià)格估計(jì))的股份。其中，中央政府系統(tǒng)持有約9.7萬億的企業(yè)股份，包括國(guó)資委和其他部委系統(tǒng)的6.1萬億元，匯金和財(cái)政部的3.4萬億元，以及地方政府系統(tǒng)持有約2.4萬億元的企業(yè)股份等。關(guān)于改革的時(shí)間表，我們的具體假設(shè)是，作為試點(diǎn)，今后幾年內(nèi)將20%-30%的上市國(guó)有企業(yè)的股份劃撥到社保，為今后更大規(guī)模的劃撥提供經(jīng)驗(yàn)。

社保如果需要套現(xiàn)一部分國(guó)有股份，應(yīng)如何操作？本文預(yù)測(cè)中的一個(gè)技術(shù)性假設(shè)是，國(guó)有企業(yè)股份劃撥到社保體系后，由社保繼續(xù)長(zhǎng)期持有，這些股份的分紅將成為社保系統(tǒng)的一個(gè)重要的可持續(xù)的收入來源。但是，這并不排除社保套現(xiàn)一些增長(zhǎng)潛力較弱的企業(yè)的股份，然后用套現(xiàn)的收入投資于其他更有升值潛力的企業(yè)股份或其他資產(chǎn)。套現(xiàn)的具體操作方法，除了在交易所市場(chǎng)上出售，還可以通過OTC市場(chǎng)定向拍賣、通過各種衍生工具(比如可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券)來實(shí)施轉(zhuǎn)讓。另外，還可以考慮用ETF(類似于香港的盈富基金)的形式將部分社保持有的國(guó)有資產(chǎn)打包掛牌上市，以提升市場(chǎng)的流動(dòng)性。

如果以上兩項(xiàng)改革同時(shí)實(shí)行，將極大地改善中國(guó)城鎮(zhèn)企業(yè)養(yǎng)老金統(tǒng)籌賬戶的收支狀況。我們的模擬計(jì)算表明，到2050年，城鎮(zhèn)企業(yè)養(yǎng)老金統(tǒng)籌賬戶總體收支缺口將由改革前占GDP的6.6%下降至改革后的1.5%，累計(jì)缺口則由占GDP的69%下降至占GDP的1%。這兩項(xiàng)改革將基本解決城鎮(zhèn)企業(yè)養(yǎng)老體系面臨的缺口問題，保證其財(cái)務(wù)上的可持續(xù)性。

對(duì)于改革的方案，我們認(rèn)為提高企業(yè)職工退休年齡和劃撥國(guó)有股份是兩項(xiàng)最根本的措施。具體建議是將企業(yè)職工退休年齡逐步于2015年-2050年間平均提高近7歲(男性提高4歲，女性提高9歲)，并逐步將80%的政府持有的國(guó)有企業(yè)股份劃撥到社保系統(tǒng)。