□本報記者 楊博

美聯儲29-30日召開今年首次貨幣政策會議，預計將維持現有貨幣政策不變。市場更為關注的是美聯儲高層對量化寬松政策實施帶來的通脹風險討論，這或將為未來美貨幣政策走向定調。

在本次例會上，具有貨幣政策決策權的美國聯邦公開市場委員會委員（FOMC）將進行例行的年度輪換。輪換后更關注抗擊通脹、反對持續量化寬松的“鷹派”力量有望增強，而美聯儲部分“鴿派”成員也已對通脹風險表現出擔憂情緒。盡管寬松基調難改，但今年美聯儲的政策決策分歧或將加大。

潛在風險引發擔憂

美聯儲將于北京時間1月31日凌晨公布政策聲明，預計將重申量化寬松措施持續至就業市場前景明顯改善，維持當前每月850億美元的購債規模不變。

不過美聯儲內部對于購債引發風險的討論值得關注。本月初公布的去年12月份會議紀要顯示，美聯儲內部對于購債的不安情緒正在上升。FOMC部分成員對于資產購買計劃給金融市場帶來的潛在風險愈加擔憂，希望在2013年年底前停止該計劃，多位美聯儲高層日前也頻頻警示美國的通脹風險可能上升。

最新數據顯示，去年12月份美國失業率仍維持在7.8%的高位，去年11月份通脹率僅為1.4%，低于美聯儲設定的2%目標。這意味著美聯儲現有寬松措施將延續。但在債券購買計劃維持多長時間的問題上，經濟指標并非美聯儲考慮的唯一因素。

堪薩斯聯儲主席喬治本月早些時候表示，美聯儲不能忽略低利率政策可能推動未來金融失衡的可能性。喬治指出，債券、農業用地等價格目前都處在歷史高位，一旦未來出現價格走低，可能對經濟造成打擊。喬治具有今年的貨幣政策投票權。

此前一直站在“鴿派”陣營中的亞特蘭大聯儲主席洛克哈特也表示，開放式量化寬松并非“無限量化寬松”，不會無限期地實施下去。不確定的經濟前景需要美聯儲大規模的資產購買來支持，但如果過分使用資產購買計劃，最終可能不利于市場運轉和金融穩定。美聯儲貨幣政策需要變得更加靈活以應對當前經濟形勢。

不過美聯儲主席伯南克在上周的一場演講中表示，美聯儲采取的債券購買計劃已經幫助利率水平顯著下降，為經濟增長提供了支持，是一個有效的工具。美聯儲將繼續評估這一計劃對于金融市場和經濟的影響。目前來看寬松政策并沒有帶來嚴峻的通脹風險。

“鷹派”力量壯大

本次會議上，圣路易斯聯儲主席布拉德、芝加哥聯儲主席埃文斯、堪薩斯聯儲主席喬治、波士頓聯儲主席羅森格倫將擔任今年的FOMC投票委員。其中，布拉德和喬治均屬“鷹派”，埃文斯和羅森格倫屬“鴿派”。

通常來講，根據FOMC決策層官員的政策立場，“鷹派”通常更為關注通脹指標，而“鴿派”成員更擔心就業和經濟增長疲軟。

最新的輪換意味著FOMC中具有投票權的“鷹派”委員數量從去年的一位增加至兩位。去年FOMC的12位投票委員中，只有里士滿聯儲主席萊克爾是不折不扣的“鷹派”。他不僅反對推出量化寬松，而且反對美聯儲明確超低利率政策的期限指引，并多次對美聯儲的貨幣政策聲明投出反對票。

不過雖然“鷹派”力量壯大，但美聯儲寬松基調短期難改。路透調查顯示，分析師普遍預計美聯儲無限量購債計劃明年還會維持很長時間。美銀美林預計美聯儲不會在2014年前停止資產購買舉措。