資本和貨幣市場的利好消息，一定程度上反映市場正對歐元區(qū)經(jīng)濟重拾信心。但歐元區(qū)還有隱患未能消除，風(fēng)險病灶依舊存在，經(jīng)濟疲軟仍是常態(tài)。

4年“抗債”，時間沒白費，歐元區(qū)近期喜訊頻傳，債務(wù)危機似乎要撥云見日。

可惜眼見非所得。回流歐元區(qū)的千億資金和凌厲的歐元走勢，只能說明市場信心暫時恢復(fù)，歐債危機迎來喘息期。長期而言，由于希臘、意大利、西班牙等重債國前景不明。受訪專家一致認為，歐債危機只是從“急癥”轉(zhuǎn)為“慢性病”，歐元區(qū)經(jīng)濟仍步步驚心，而區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長乏力，被公認為是歐元區(qū)2013年面臨的最嚴峻風(fēng)險。

急病暫緩

隨著1月30日歐元對美元匯率攀升至14個月高點，歐元區(qū)經(jīng)濟終于一掃債務(wù)危機陰霾，迎來了“艷陽天”。資金回流，股市債市齊受追捧，經(jīng)濟前景愈發(fā)向好。

據(jù)英國《金融時報》引用荷蘭國際集團的數(shù)據(jù)報道稱，2012年年底，有總計近1000億歐元民間資金回流葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等歐元區(qū)重債國，總規(guī)模占這5國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)總和的9%，而就在2011年全年至2012年前8個月，整個歐元區(qū)的資金還處于嚴重外流的狀態(tài)。

資金回流帶來資產(chǎn)價格的攀升，各項泛歐股市指標都已創(chuàng)下階段新高。斯托克歐洲600指數(shù)目前位于23個月高點附近，代表績優(yōu)股的斯托克歐洲50指數(shù)也在1月28日觸及18個月新高。

同時，西班牙、意大利等重債國的舉債成本都已顯著下滑。西班牙最近發(fā)行了10年期國債，投資者認購規(guī)模高達230億歐元，降低了西班牙舉債成本。此次發(fā)行的新債收益率只有約5.43%，而去年7月時10年期西班牙國債的收益率一度高達7.68%。在西班牙良好效果示范下，曾因債務(wù)危機接受外部援助的葡萄牙，也在最近高調(diào)重返國際資本市場，成功發(fā)債融資25億歐元。

中國國際經(jīng)濟交流中心研究部副部長張永軍認為，資本和貨幣市場的利好消息，一定程度上反映市場正對歐元區(qū)經(jīng)濟重拾信心，歐債危機問題頻發(fā)的階段暫時得到緩解。

個中原因，張永軍認為是內(nèi)外因素雙重作用的結(jié)果。一方面是對債務(wù)危機以來，歐元區(qū)推出了一系列抑制危機擴散政策的肯定，盡管其間多國因債務(wù)問題出現(xiàn)“爆點”，但最終都被控制住，并未出現(xiàn)違約現(xiàn)象，且歐元區(qū)一體化進程也在推動之中。

另一方面，張永軍表示，近來美國、日本推動的寬松貨幣政策的外部環(huán)境，也在很大程度上助推歐元匯率上升，歐元資產(chǎn)受追捧。

慢癥未除

“但現(xiàn)在遠不是松懈的時刻。”中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院歐洲所歐洲問題專家劉明禮指出，歐元區(qū)經(jīng)濟還有隱患未能消除，風(fēng)險病灶依舊存在，歐債危機距離完全解決還遙遙無期，缺乏增長點的歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟仍是常態(tài)。

就風(fēng)險而言，劉明禮認為，雖然歐盟前后對希臘進行了兩輪救助，并減免了約1400億歐元的債務(wù)，但由于希臘經(jīng)濟嚴重萎縮，其債務(wù)比例不降反升。西班牙銀行業(yè)的壞賬“窟窿”到底有多大，以及對經(jīng)濟與財政的影響都不得而知，該國至今沒有擺脫全面救助的“陰影”。德國與意大利將在2013年舉行大選，政治不確定性導(dǎo)致金融市場的不穩(wěn)定。因此，無法排除2013年一些重債國危機會再度升級的可能。

至于經(jīng)濟增長，國際貨幣基金組織最新發(fā)布的世界經(jīng)濟展望報告預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟今年可能連續(xù)第二年萎縮，萎縮幅度可能為0.2%，去年10月份的預(yù)測則為增長0.2%。

湯森路透最新發(fā)布的針對分析師的調(diào)查也顯示，多數(shù)受訪者都認為，歐元區(qū)經(jīng)濟今年將再度萎縮。受訪者預(yù)計，今年歐元區(qū)經(jīng)濟將萎縮0.1%。“歐元區(qū)要想徹底擺脫債務(wù)危機，就必須找到撬動經(jīng)濟增長的支點，這是2013年歐元區(qū)要面對的挑戰(zhàn)。”劉明禮強調(diào)。

對此，張永軍認為，鑒于美國、新興經(jīng)濟體目前及可預(yù)見時間內(nèi)，經(jīng)濟增長均動力不足，因此，相比擴大出口而言，投資才是歐元區(qū)應(yīng)該抓住的促經(jīng)濟增長的關(guān)鍵點。

由此，他建議歐元區(qū)可以考慮加大區(qū)內(nèi)投資循環(huán)，相比“邊緣”國家，一些核心國家如德國、荷蘭運用財政政策的空間還較大，這些國家應(yīng)該加大財政政策的使用，如提高赤字比例與債務(wù)比例，并將資金用于一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于這些國家的失業(yè)率已經(jīng)很低，他們的財政政策會帶動“邊緣”國家的就業(yè)與經(jīng)濟增長，進而支撐歐元區(qū)經(jīng)濟盡快度過債務(wù)危機。