上期回顧：兩岸證監部門聯手釋放利好王亞偉私募跑輸大盤

基金瞄準電商“錢”途淘寶店有望上半年開張

摘要：去年年底，證監會就《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展證券投資基金銷售業務指引（試行）》公開征求意見。時至今日，業內與會人士對《指引》內容已基本達成共識，預計有望今年上半年開張。此外，基金公司與淘寶方面初步商談的結果是，基金商鋪費用與淘寶普通賣家相當，無須傭金或銷售量提成，如果基金公司在淘寶平臺做廣告，費用另計算。

小編點評：細數基金公司的營銷渠道，為銀行“貢獻”的尾隨傭金有增無減，基金公司直銷成本相對較低，但公司自有客戶資源有限。因此，第三方電商平臺則成為基金公司爭相看中的銷售“藍海”。目前基金銷售成本居高不下，所以低營銷成本無疑成為基金公司看中電商平臺的一個重要因素，而基金銷售機構借助第三方電商平臺的形式也符合基金行業需要。

年報披露進入密集期基金左手排雷右手淘金

摘要：隨著年報披露逐步進入密集期，業績“地雷股”也頻頻現身。年報“地雷”存在著兩種可能：一種是業績低于預期的個股遭遇資金殺跌，另一種則是業績不錯但由于潛伏資金已經提前進行布局，反而趁公布年報之時大肆出貨。公募基金作為專業投資者，除了甄別上市公司資質的淘金機會，也需提前排除年報“地雷”。有基金經理表示，業績高增長是年報行情投資主線之一，但如何辨識企業是否真正的高增長是判斷年報行情先決條件之一，避免踩中業績“地雷”。

小編點評：近年來基金踩中業績地雷的情況多有出現。如何甄別上市公司業績增長的真實性與持續性，成為基金經理年報淘金的重中之重。上市公司年報總體低于預期的可能性仍然不小，投資者對A股非系統性風險的關注度亦須有提升。一般對重倉的上市公司會進行緊密跟蹤與調研，對于年報業績基本上有所預期，所以“踩雷”的幾率并不大。當然，如果年報中一些核心指標發生變化，對上市公司未來發展可能產生重大影響，基金就會對持股進行相應的調整。

四基金公司基金經理人均管理基金不足一只

摘要：隨著今年新基金擴容步伐進一步加大，基金公司旗下基金經理人員的儲備進入告急階段?？杀?0家基金公司旗下基金產品數量共計1195只，而正掌管著基金的基金經理人數僅有841名，即平均每名基金經理需要掌管1.42只基金，才能分攤掉千余只基金的操盤任務。與之相反的是，浙商、長安、信達澳銀和華夏等4家公司旗下基金經理人數反超旗下基金數量，人均分別管理基金0.67只、0.75只、0.89只和0.97只。需要注意的是，這4家公司中，除華夏基金外，旗下基金經理數量占比從業人員總數均超10%。

小編點評：如今基金經理能者多勞的現象十分普遍，一拖多的基金經理也越來越多。而公司的這種部署主要出自以下幾方面的原因，首先，公司基金經理儲備有限，在多只新基金發行，而與發行數量匹配的基金經理人數不足時，旗下其他基金掌門人就成為必然的選擇，多數情況下，會給這樣的老基金經理配備一個新人，有些老牌掌門人有時也只不過是掛名指導。此外，把風格類似的基金交給同一名基金經理管理也可以為公司節省下一定的開支。

“兩融”標的擴容促基金產品創新

摘要：融資融券標的驟然擴容，或將激發基金業對相關產品創新的熱潮，在基金業內人士眼里，融資融券標的數量增加和范圍擴大，將有利于基金公司針對性地開發創新產品，包括對沖基金產品、提供杠桿或做空機制的策略基金產品等。而兩市可供融資融券的股票增至500只，在一定程度上將刺激基金業針對性開發公募產品的激情。

小編點評：融資融券標的更多擴容的預期，會給基金業帶來更多的產品創新想象，但融資融券成本過高的問題，卻成為阻礙創新的攔路虎。融券的資金成本過高，一般會達到9%左右，這使得基金布局“做空”以對沖風險獲得收益率常常無法覆蓋成本，從而阻礙基金進行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動進行短期融券。

王亞偉香港私募被曝收益三七開超國際分成水平

摘要：王亞偉離開華夏基金后，做了兩個大動作。一是在深圳成立了千合資本管理有限公司，一是在香港成立了一家叫做Top Ace的資產管理公司。但一直以來市場關于Top Ace的消息并不多。而近日，在深圳的一場小型聚會上，現場有公募人士爆料，王亞偉在港新設公司，已經敲定未來其管理資產收益分成為“三七開”，公司得三，投資方得七，大大超過了國際平均的分成水平。該公募人士表示，即便如此高的分成水平，依舊吸引了眾多內地企業和家族資金的進入。

小編點評：由于香港市場遠離內地傳媒視線，王亞偉在港公司的建立為一些不愿意被傳媒“挖掘信息”的資金提供了投資便利，比如家族資金。此外，根據香港證監會對“提供資產管理”牌照的要求，目前Top Ace只可以為“專業投資者”提供服務，這意味著Top Ace還不能發售零售理財產品。不過，這并不能阻止國內一些資金的提前“向往”。