眼下，IPO重啟問(wèn)題成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人上周五表示，“IPO重啟仍無(wú)時(shí)間表”。盡管IPO暫停近半年，但另外一只伸向股市的“黑手”——融資一刻都沒(méi)消停過(guò)，不經(jīng)意間成為今年A股市場(chǎng)的頭號(hào)“抽血機(jī)”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年上市公司再融資已悄然突破2500億，這大致相當(dāng)于500家中小企業(yè)IPO的融資規(guī)模！對(duì)此，江蘇一股民向新任證監(jiān)會(huì)主席肖剛建言，對(duì)再融資也該像現(xiàn)在的IPO那樣來(lái)一場(chǎng)“史上最嚴(yán)厲核查”。

A股4個(gè)月被“抽血”2500億元再融資壓力遠(yuǎn)超過(guò)IPO

圈錢(qián)永遠(yuǎn)是A股市場(chǎng)難以繞開(kāi)的一個(gè)話題。如果說(shuō)IPO是洪水猛獸，再融資才更是雪上加霜。據(jù)巨豐投顧統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年4個(gè)月A股市場(chǎng)再融資規(guī)模已經(jīng)突破2500億元。以去年中小企業(yè)IPO平均每家5億的融資額來(lái)算，2500億的再融資相當(dāng)于500家中小企業(yè)IPO的融資規(guī)模。

截止到上周，滬深兩市已有超過(guò)70家公司進(jìn)行了增發(fā)融資。興業(yè)銀行、深圳能源、酒鋼宏興、包鋼股份、伊利股份充當(dāng)了融資大戶的角色，平均融資都在50億元之上。另外有5家上市公司進(jìn)行了配股再融資，馳宏鋅鍺一家融資就有40億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)布再融資預(yù)案的公司已經(jīng)超過(guò)100家，擬再融總額為1660億。桂冠電力擬向大股東與機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā)43億股，預(yù)計(jì)募集資金154.8億元。另外通寶能源、美錦能源、吉恩鎳業(yè)的融資規(guī)模相對(duì)較大。更要命的是，后面排隊(duì)等候再融資的上市公司還有200多家。

“相對(duì)于新股IPO融資，上市公司再融資對(duì)資金面帶來(lái)的壓力更大”，一業(yè)內(nèi)人士表示。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近幾年，再融資已成為中國(guó)股市的“第一圈錢(qián)利器”，其融資金額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了IPO。如2011年，A股市場(chǎng)IPO籌資規(guī)模為2825.07億元，而當(dāng)年共有179家上市公司完成定增，募集資金高達(dá)4368.5億元，總規(guī)模超過(guò)IPO募資規(guī)模逾五成。2012年，A股市場(chǎng)共融資6323.11億元。其中，155家公司首次公開(kāi)募股(IPO)融資1060.39億元；273家上市公司再融資5262.72億元。

2.5億元募集資金轉(zhuǎn)投理財(cái)產(chǎn)品成飛集成成惡意圈錢(qián)典型

作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)功能，上市公司通過(guò)再融資擴(kuò)大生產(chǎn)或投資新項(xiàng)目等，從而提高業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。但當(dāng)前A股市場(chǎng)，再融資的低成本原因，使得上市公司紛紛圈錢(qián)。錢(qián)到手后募投項(xiàng)目卻遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，接著要將大量募集資金挪作他用，同時(shí)還在進(jìn)行新一輪再融資……甚至一些上市公司本身并不缺錢(qián)，也向市場(chǎng)融資。這其中成飛集成就是一個(gè)典型代表。

4月12日，成飛集成發(fā)布公告，董事會(huì)同意子公司中航鋰電(洛陽(yáng))有限公司使用不超過(guò)2.5億元的閑置募集資金投資理財(cái)產(chǎn)品。值得一提的是，今年1月，成飛集成剛剛拋出新的1.67億元再融資計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，成飛集成此次將挪作他用的2.5億元募集資金原本應(yīng)用于中航鋰電的鋰電池項(xiàng)目，而該項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)情況與當(dāng)初的投資預(yù)期出現(xiàn)天壤之別。公司2011年度通過(guò)定增募資10億元，用于增資控股中航鋰電，建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。該股一度被市場(chǎng)冠以“鋰電第一股”，股價(jià)曾創(chuàng)下了兩個(gè)月暴漲四倍的神話。但公司12日披露的2012年年報(bào)顯示，中航鋰電去年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20793萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.47%，虧損2265萬(wàn)元，同比減少983%。截至去年底，該鋰電池項(xiàng)目?jī)H投入資金4.77億元，尚有5.26億元募集資金未使用。

“成飛集成擬將巨額募集資金用于投資理財(cái)簡(jiǎn)直就是‘不務(wù)正業(yè)’，不缺錢(qián)的同時(shí)又提出再融資計(jì)劃，純屬惡意圈錢(qián)”，眾多股民在股吧里氣憤地說(shuō)。投資者投資股票是看好公司的發(fā)展，而如果上市公司拿廣大投資者的錢(qián)去做理財(cái)，投資者無(wú)疑成了上市公司的提款機(jī)，上市公司投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁到了投資者身上。

股市擴(kuò)容不分晝夜大家都向股市要錢(qián)，2000點(diǎn)或難保

如今大盤(pán)在2200點(diǎn)附近反復(fù)震蕩，再度陷入了迷茫之中。知名市場(chǎng)人士老艾指出，在目前各家公司都缺錢(qián)的情況下，如果都紛紛向市場(chǎng)要錢(qián)，那滬指2000點(diǎn)也保不住。廣州萬(wàn)隆證券也認(rèn)為，除了IPO，再融資一旦再加碼，必將加大市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力。進(jìn)一步對(duì)目前疲弱不堪的市場(chǎng)造成不利影響。許多上市公司通過(guò)定向增發(fā)、配股等方式募集到的資金，在使用上卻又缺乏有效監(jiān)督，而投資者因?yàn)槿狈貓?bào)，對(duì)市場(chǎng)“以腳投票”，紛紛逃離A股市場(chǎng)。

對(duì)于目前再融資潮再度侵襲A股市場(chǎng)的現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士坦言，主要是自去年底A股反彈，行情轉(zhuǎn)暖，導(dǎo)致各家上市公司再度發(fā)出再融資沖動(dòng)。“自去年底以來(lái)，市場(chǎng)行情逐漸轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)活躍是增發(fā)再融資密集出現(xiàn)的最主要原因。不過(guò)再融資過(guò)多恐怕會(huì)成為拖累股市上行的絆腳石。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。

方正證券資深投資顧問(wèn)潘益兵表示，在周邊股市持續(xù)走強(qiáng)的背景下，回過(guò)頭看看A股，始終跌跌不休，在全球一體化的今天，顯然這種走勢(shì)是很不正常的。其背后的影響因素除了經(jīng)濟(jì)的原因外，最重要的是受到無(wú)節(jié)制擴(kuò)容壓力的壓制。“股市擴(kuò)容不分晝夜，IPO暫停了，再融資依舊進(jìn)行，部分上市公司缺錢(qián)花這是一個(gè)事實(shí)，但是市場(chǎng)承受力是有限的，即使以非公開(kāi)方式實(shí)現(xiàn)的再融資未來(lái)解禁之后會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)二次沖擊；即將開(kāi)閘的新股發(fā)行以及1600億再融資預(yù)案，A股資金的供給不得不令人焦慮。”

股民心聲

對(duì)再融資核查也像IPO那樣嚴(yán)格

“再融資幾乎快趕上‘隨地大小便’的野狗了，只要它有需要，蹺蹺腿即可”，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員時(shí)寒冰尖銳指出，上市公司想再融資就融資，想融多少就融多少，完全處于不設(shè)防狀態(tài)。

揚(yáng)子晚報(bào)記者了解到，一般情況下，公司在發(fā)布董事會(huì)通過(guò)的再融資預(yù)案公告后約1個(gè)月以內(nèi)，股東大會(huì)會(huì)進(jìn)行相應(yīng)表決，而證監(jiān)會(huì)有條件核準(zhǔn)或核準(zhǔn)的時(shí)間則在股東大會(huì)通過(guò)后6-8個(gè)月左右。相比于IPO，再融資審核少了問(wèn)核程序這一關(guān)。再融資審核主要圍繞募集資金使用情況(包括項(xiàng)目、進(jìn)度和效益)和本次收購(gòu)資產(chǎn)評(píng)估情況等進(jìn)行審核。據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近幾年上市公司再融資審核過(guò)會(huì)率均在90%以上，呈過(guò)會(huì)率逐年上升且高于同期IPO過(guò)會(huì)率的態(tài)勢(shì)。

去年底，管理層煞費(fèi)苦心放緩IPO以節(jié)奏控制市場(chǎng)擴(kuò)容，號(hào)稱史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查行動(dòng)正在轟轟烈烈舉行中。“既然新股可以暫緩發(fā)行，那么再融資是不是也可以等一段時(shí)間”，多數(shù)股民均表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)。此外，證監(jiān)會(huì)有必要進(jìn)一步規(guī)范上市公司再融資制度，為上市公司再融資行為立法三章，讓上市公司再融資與圈錢(qián)告別。

江蘇一股民日前在網(wǎng)絡(luò)上向新任證監(jiān)會(huì)主席肖剛建言，對(duì)再融資也該像現(xiàn)在的IPO那樣來(lái)一場(chǎng)“史上最嚴(yán)厲核查”。同時(shí)還要明確，對(duì)于凡再融資后業(yè)績(jī)沒(méi)能達(dá)到原先預(yù)測(cè)水平并且也沒(méi)能給出合理解釋的公司及其保薦機(jī)構(gòu)，也應(yīng)給予必要的處罰。

專家建言

警惕再融資吹胖上市公司

IPO停擺，再融資潮來(lái)襲，無(wú)論IPO是否關(guān)門(mén)，患上資金饑渴癥的上市公司再融資難以避免。

令人關(guān)注的是金融行業(yè)，銀行業(yè)繼世紀(jì)初走出壞賬危機(jī)后，面臨新一輪改革大考，主要是直接融資與利率市場(chǎng)化的考驗(yàn)。各家銀行的競(jìng)爭(zhēng)力在利率市場(chǎng)化的壓力下，很快將水落石出。此時(shí)，如果銀行再次把大部分資本充足率的壓力轉(zhuǎn)嫁給投資者，說(shuō)明銀行業(yè)的質(zhì)量并沒(méi)有像他們的規(guī)模一樣壯大。

不僅如此，券商的資金饑渴癥甚至比銀行更甚。中信證券1月公布400億境內(nèi)外公司債券融資計(jì)劃，2月繼續(xù)拋出銀行間債市招標(biāo)發(fā)行50億元的短期融資券計(jì)劃。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。所有種種，均說(shuō)明在轉(zhuǎn)型市場(chǎng)與低迷的人氣中，券商在資金與創(chuàng)新壓力下，大面積融資為未來(lái)做好充分準(zhǔn)備。毫無(wú)疑問(wèn)，券商創(chuàng)新的前提是資金準(zhǔn)備。

毫無(wú)疑問(wèn)，給予大量廉價(jià)資金并不是篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的好辦法。中遠(yuǎn)目前的窘境就是2008年上半年之前誤判市場(chǎng)、擴(kuò)張過(guò)快的結(jié)果。當(dāng)時(shí)中遠(yuǎn)需要再融資做大規(guī)模，一旦市場(chǎng)陷入低迷又需要大量融資為以往的錯(cuò)誤決定買(mǎi)單。上市公司獲得大量便宜資金必然培育出一味擴(kuò)張的野心家，而非有市場(chǎng)直覺(jué)、有風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)的企業(yè)家。

從理論上說(shuō)，再融資成本高低由市場(chǎng)說(shuō)了算，有前景的公司獲得廉價(jià)資金成為擴(kuò)張者與做大者；從實(shí)際上說(shuō)，大股東一股獨(dú)大、上市公司可以輕松獲得便宜資金，是毀滅公司價(jià)值的開(kāi)始，他們可以憑借地位做大，而非業(yè)績(jī)。

不給予股東回報(bào)的再融資如同催肥劑，吹大了虛胖的企業(yè)。