招商地產(chǎn)在推項(xiàng)目“南京雍華府”本來預(yù)計最快將在4月20日開盤，然而這個還未上市的項(xiàng)目，2012年度已計提了7200萬元的存貨跌價準(zhǔn)備。同期進(jìn)行減值計提的項(xiàng)目還有上海佘山瓏原，存貨跌價準(zhǔn)備金額高達(dá)2.06億元。關(guān)于減值計提，2013年4月18日下午，招商地產(chǎn)董秘劉寧作出解釋，“一般通過地價加建安可以預(yù)估項(xiàng)目的成本，再根據(jù)未來同區(qū)域項(xiàng)目的銷售單價減掉各種稅費(fèi)來計算項(xiàng)目的可變現(xiàn)凈值，如果凈值低于成本，在會計上肯定要提減值。”有業(yè)內(nèi)人士表示，如果預(yù)判開發(fā)賺不到錢，考慮財務(wù)穩(wěn)健會計提，上巿公司尤其是港股比較規(guī)范，2008年金融危機(jī)的時候見得多。

同時，對于招商地產(chǎn)如何確保2013年400億目標(biāo)又提升利潤率，也是一個問題。國內(nèi)某大型地產(chǎn)上市公司財務(wù)總監(jiān)告訴記者，“地價的波動是很明顯的，如果是相對在一個高點(diǎn)，又在一個不合適的區(qū)域拿了地，做出錯誤的決策，風(fēng)險是比較大的。”業(yè)界表示，前述項(xiàng)目虧本銷售，跟招商地產(chǎn)常拿地王不無關(guān)系。

2010年，招商地產(chǎn)經(jīng)過33輪的激烈競拍，終于在10月24日以18.6億元摘得河西NO.2010G45地塊，即南京雍華府所在地塊。該地塊樓面價為1.28萬/平米，曾一度創(chuàng)下河西土地拍賣史樓面單價之最。按照每平米投入2.17萬元，精裝修近5000元/平米，預(yù)售價只有2.68萬元/平米來計算，利潤單薄。

值得關(guān)注的是，招商地產(chǎn)2013年所推的產(chǎn)品戶型，大戶型高端產(chǎn)品占比將超過三分之一，如何解決這些高價地王項(xiàng)目出現(xiàn)虧本，是招商地產(chǎn)不得不面對的問題。

點(diǎn)評：招商地產(chǎn)是行業(yè)內(nèi)的一線企業(yè)，而這個案例告訴我們，就算是一線企業(yè)如果不考慮后果，在市場很熱的時候高價介入也是會承擔(dān)很大風(fēng)險的。隨著經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變和行業(yè)暴利的結(jié)束，房地產(chǎn)終究是要回歸到正常合理的商業(yè)軌道上來。正如巴菲特說過的，只有在潮水退去的時候才能知道誰在裸泳。

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