國內(nèi)第二起保險(xiǎn)公司合并案，正在資本大鱷劉益謙和全球最大保險(xiǎn)集團(tuán)法國安盛之間上演。

昨晚來自法國安盛的公告，證實(shí)了本報(bào)此前報(bào)道。法國安盛將耗資39億元人民幣收購中國天平車險(xiǎn)50%股權(quán)。由于“同一股東不能同時(shí)控股兩家同類保險(xiǎn)公司”的規(guī)定，安盛目前在華子公司豐泰保險(xiǎn)將與天平車險(xiǎn)合并。

整個(gè)收購和合并過程復(fù)雜而曲折。天平車險(xiǎn)搖身一變，從此“民營”翻牌成“合資”。這也是國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)首例“中資”轉(zhuǎn)“合資”。

曲折的收購

雖然從傳出“緋聞”到交易簽署，只不過短短數(shù)月時(shí)間，但這筆收購及合并案的背后，卻頗為復(fù)雜和曲折。

根據(jù)協(xié)議，此次收購及合并案共分三步進(jìn)行。第一步，安盛從天平車險(xiǎn)現(xiàn)有股東手中買入24.4%的股份，交易對價(jià)為人民幣19億元；第二步，安盛通過對天平車險(xiǎn)增資擴(kuò)股(約20億元人民幣)，來進(jìn)一步將股權(quán)比例增至50%；最后一步，安盛目前在中國的財(cái)險(xiǎn)公司豐泰保險(xiǎn)將被并入“改頭換面”后的天平車險(xiǎn)。

事實(shí)上，協(xié)議達(dá)成之前還有一個(gè)關(guān)鍵步驟：豐泰保險(xiǎn)必須完成“分改子”，即分公司改制成為子公司。這是因?yàn)椋挥凶庸静啪邆浞ㄈ速Y格，而這恰恰是合并的一個(gè)先決條件。據(jù)知情人士透露稱，豐泰保險(xiǎn)已于本周拿到了保監(jiān)會(huì)下發(fā)的“分改子”批文。

從主客觀原因來看，豐泰與天平的合并，并不難理解。一來，客觀上存在政策障礙，保監(jiān)會(huì)明文規(guī)定，同一股東不能同時(shí)控股兩家同類型的保險(xiǎn)公司；二來，主觀上可避免同業(yè)競爭，豐泰與天平，雖然前者專注非車險(xiǎn)，后者專注車險(xiǎn)，但隨著交強(qiáng)險(xiǎn)向外資放開，如果不合并，將來難免會(huì)出現(xiàn)“同室操戈”的局面。

據(jù)知情人士透露，一個(gè)由安盛及天平的代表組成的綜合性團(tuán)隊(duì)將會(huì)馬上組建。該團(tuán)隊(duì)將會(huì)對這家重組的合資公司設(shè)計(jì)新的結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式。“安盛的目標(biāo)是，在未來三個(gè)月開始整合業(yè)務(wù)，但這還有待于監(jiān)管部門對這筆交易的審核進(jìn)程。”

雙贏的買賣

這是一筆雙贏的買賣。

自進(jìn)入中國以來，安盛為大力發(fā)展在華業(yè)務(wù)，為尋覓收購對象花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。入駐天平車險(xiǎn)讓安盛得以進(jìn)軍國內(nèi)保險(xiǎn)直銷渠道，同時(shí)市場版圖瞬間由上海一個(gè)城市擴(kuò)大至18個(gè)省市。

而對于天平車險(xiǎn)而言，安盛的注資及人才和經(jīng)驗(yàn)的輸入，將為其未來擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障，更使其告別在車險(xiǎn)上的“小打小鬧”，從而進(jìn)軍更遼闊、更專業(yè)的商業(yè)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)及非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

在成立第四年(2007年)后，天平車險(xiǎn)便一直盈利至今。最新數(shù)據(jù)顯示，2012年天平車險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.52億元，早已具備IPO的盈利指標(biāo)。有消息稱，在引入安盛這個(gè)戰(zhàn)略投資者后，天平車險(xiǎn)的目標(biāo)將直指IPO。

此項(xiàng)交易是國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)第二例合并案，也是財(cái)險(xiǎn)公司“中資轉(zhuǎn)合資”的首例。對于安盛而言，控股天平車險(xiǎn)或許只是其中國戰(zhàn)略的一部分。對于未來的收購計(jì)劃，以收購見長的安盛在回復(fù)本報(bào)記者稱，將繼續(xù)探索有吸引力的收購機(jī)會(huì)，“因?yàn)闄C(jī)會(huì)總是不時(shí)出現(xiàn)”。(來源：上海證券報(bào))