高國華

作為繼實(shí)物黃金和紙黃金投資品之后，一種全新的黃金投資渠道，黃金ETF基金在我國醞釀已久。

在業(yè)內(nèi)專家看來，由于黃金ETF掛鉤于黃金實(shí)物產(chǎn)品，同時又在證券交易所上市交易，因此發(fā)展以黃金ETF為代表的黃金衍生品市場，作為我國黃金和基金市場的一項重要創(chuàng)新，被寄予厚望。還有業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)層變動后，對之前的創(chuàng)新思路并未作任何表態(tài)。基金子公司、創(chuàng)新型產(chǎn)品審批節(jié)奏明顯放緩。這為黃金ETF的發(fā)行時間表增加了更多不確定性。

記者高國華繼上周五國際黃金價格再次陷入劇烈調(diào)整后，5月13日（本周一），國際黃金價格再次下行，紐約市場黃金價格一開盤就迫不及待的跌穿1440美元/盎司整數(shù)關(guān)口，截至記者發(fā)稿時，紐約COMEX黃金期貨價格下跌8.10美元，跌幅0.56%，報收于每盎司1428.40美元，同時，隨著美國重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以及美國量化寬松政策提前結(jié)束傳聞的襲來，看空金價的聲音再度響起。

眾所周知，在4月12日及4月15日連續(xù)兩個交易日，黃金市場遭遇了近30年來的單日最大跌幅，自2011年7月以來首次跌破1400美元關(guān)口，4月15日報收于1360.6美元/盎司。隨后由于“中國大媽”的強(qiáng)勢介入，部分地區(qū)實(shí)物黃金紛紛遭到搶購，黃金價格再度回歸到1400美元/盎司以上。但很顯然，“中國大媽”難挽黃金市場的頹勢，看空黃金的陰霾依舊不散。有分析認(rèn)為，美國量化寬松政策退出預(yù)示著黃金價格將進(jìn)入新一輪下跌趨勢。

跌宕起伏的國際黃金價格走勢，直接影響了一系列與黃金投資有關(guān)的理財產(chǎn)品表現(xiàn)。以黃金QDII基金為例，資料顯示，目前，運(yùn)營中的黃金主題基金共四只———嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金。這四只基金均是“QDII+FOF”基金，即募集資金投資于海外機(jī)構(gòu)發(fā)行的黃金基金的基金。最新的業(yè)績統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年4月1日至5月6日，上述四只黃金基金單位凈值跌幅分別為8.52%、9.30%、9.36%和8.42%。黃金QDII基金也由此成為今年以來表現(xiàn)最不理想的基金投資品種。

與此同時，持有人對黃金QDII的贖回意愿開始增強(qiáng)。據(jù)iFinD同花順的數(shù)據(jù)顯示，持有人對黃金QDII的贖回意愿較強(qiáng)。今年以來，除了諾安全球黃金一季度規(guī)模仍增加5016萬份，保有規(guī)模仍然維持在13.67億份以外，其余三只基金均遭遇份額縮水。

其中，易方達(dá)黃金主題QDII的份額在一季度減少3112萬份，至一季度末留存份額為7.20億份。匯添富黃金QDII、嘉實(shí)黃金QDII至一季度末留存份額也僅為4.21億份、2.67億份。

然而，變幻莫測的國際黃金市場走勢對黃金基金的影響遠(yuǎn)不止此，持續(xù)下跌的黃金價格將“中國大媽”紛紛“套”住的同時，深度重創(chuàng)尚處于“萌芽”中的中國黃金ETF基金。

有消息顯示，去年底就申請上報的國泰基金、華安基金、博時基金和易方達(dá)基金四家基金公司旗下的黃金ETF產(chǎn)品申請，時至今日仍沒有下文。“現(xiàn)在國際黃金市場的形勢確實(shí)比較嚴(yán)峻，不知道批文什么時候能下來。”有基金公司人士對本報記者表示，兩大交易所和基金公司都非常重視黃金ETF產(chǎn)品，目前黃金市場表現(xiàn)不佳，交易所也擔(dān)心投資者對黃金ETF可能有些忌諱。

作為繼實(shí)物黃金和紙黃金投資品之后，一種全新的黃金投資渠道，黃金ETF基金在我國醞釀已久。去年12月底，在經(jīng)過競標(biāo)、交易所和托管行等多方磨合之后，國泰黃金ETF、華安易富黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF四只創(chuàng)新產(chǎn)品上報證監(jiān)會募集申請。隨后，為了推動創(chuàng)新產(chǎn)品的順利面世，1月25日，證監(jiān)會正式對外發(fā)布《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》，此舉被看做是黃金ETF上市的制度性障礙已經(jīng)掃清。證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示，《暫行規(guī)定》發(fā)布后，證監(jiān)會將抓緊推進(jìn)審核工作，盡快推出黃金ETF產(chǎn)品。

在業(yè)內(nèi)專家看來，由于黃金ETF掛鉤于黃金實(shí)物產(chǎn)品，同時又在證券交易所上市交易，因此發(fā)展以黃金ETF為代表的黃金衍生品市場，通過建立黃金市場和證券市場之間的信息溝通和數(shù)據(jù)處理平臺，在保證效率和風(fēng)險可控的情況下，解決黃金證券化過程，使證券投資者通過黃金ETF這一正規(guī)投資渠道配置黃金資產(chǎn)并參與黃金投資，實(shí)現(xiàn)我國交易所基金市場與黃金期現(xiàn)貨市場的互補(bǔ)與聯(lián)動。很顯然，作為我國黃金和基金市場的一項重要創(chuàng)新，黃金ETF產(chǎn)品創(chuàng)新被寄予厚望。但是，事與愿違，面對前景不明的黃金市場，上述四只“創(chuàng)新型”產(chǎn)品是否意味著還沒發(fā)行就遭遇尷尬處境。還有業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)層變動后，對之前的創(chuàng)新思路并未作任何表態(tài)。基金子公司、創(chuàng)新型產(chǎn)品審批節(jié)奏明顯放緩。這為黃金ETF的發(fā)行時間表增加了更多不確定性。

大唐善德北京營業(yè)部分析師周智誠認(rèn)為，盡管歐洲依然狀況不佳，但美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場對美國經(jīng)濟(jì)的信心再度高漲，也再次給美聯(lián)儲中主張縮小和結(jié)束量化寬松的鷹派委員充足的借口，國際黃金價格在4月大跌之后的反彈明顯出現(xiàn)乏力跡象，盡管中國的實(shí)物金銷售火爆且國內(nèi)外的金礦都有可能減產(chǎn)，但這似乎依然難抵金融市場聽聞美聯(lián)儲鷹派發(fā)言后的拋售力量。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)彭博統(tǒng)計的黃金ETF持倉數(shù)據(jù)顯示，上周黃金ETF減持34.31噸黃金，明顯高于5月3日當(dāng)周21.42噸的減持量。其中，全球最大的黃金ETF———SPDRGoldTrust截至5月7日黃金持倉量減少4.51噸，至1057.79噸。

民生銀行金融市場部發(fā)布的報告認(rèn)為，由于目前金價正向商品屬性回歸，與金屬走勢的相關(guān)性持續(xù)上升，商品價格的下跌也將對金價繼續(xù)形成向下的壓力。

盡管黃金投資被圍困，但采訪中，基金業(yè)人士也表示，黃金ETF是一個被動投資產(chǎn)品，作為資產(chǎn)配置工具，本身并沒有好壞之分，只是為持有人提供多一種投資黃金的工具。另外，波動市場反而為黃金ETF的持有人提供了套利機(jī)會，因此，一旦拿到批文，黃金ETF的發(fā)行將按計劃進(jìn)行。“黃金價格可能會走出不同于這12年大牛市那樣明顯的趨勢性行情，波動性可能會明顯增加。黃金ETF作為交易型金融工具，可以用來進(jìn)行短期套利。”國泰基金量化投資小組負(fù)責(zé)人表示。