日前，金鷹基金旗下金鷹元安保本混合成立，首募規模僅有2.58億份，成為繼國聯安保本之后今年以來成立的又一只“迷你”保本型基金。相比之下，銀行系基金尤其是招商基金旗下同類產品表現一枝獨秀。

分析人士稱，渠道優秀和過往業績表現突出是出現這種差別的重要原因。而如果今年二季度經濟繼續弱周期運行，保本基金仍具備一定的投資機會。

銀行系基金一枝獨秀

5月21日，金鷹基金公告宣布金鷹元安保本混合基金成立，該基金為金鷹旗下第三只保本型基金，于4月15日開始發行，5月20日成立。在長達31天的認購期中，該基金僅募得2.58億份，而其募集目標為20億份。不僅實際募集份額僅相當于募集目標的13%，更成為今年以來成立的保本基金中又一只“迷你”基金。而在今年1月份，金鷹基金旗下第二只保本基金金鷹元豐保本成立，首募規也僅為7.81億份。

事實上今年以來，基金公司對于保本基金的發行雖然是火熱，但是賣起來似乎并不受投資者追捧。WIND統計數據顯示，今年以來共有11只保本型基金宣告成立，平均首募規模為10.24億份。而在2011年，共有18只保本型基金成立，平均首募規模為22.57億份，2012年共成立15只保本基金，平均首募規模為17.7億份。盡管今年以來保本基金發行的數量直逼前兩年，但平均首募規模卻是大幅縮水，不足2011年平均水平的一半。

而值得注意的是，銀行系的保本基金仍然大受歡迎。在今年成立的10只保本基金中，僅兩只銀行系的基金首募規模超過10億份，其中，于今年2月7日成立的工銀瑞信保本2號首募規模為12.44億份，認購期為28天；而4月16日開始募集的招商安潤保本基金，首日認購規模即達到42.7億份，而且是提前結束募集。對比之下，其余基金首募規模均在10億份以下。規模最小的為國聯安保本2.44億份，其次為金鷹元安保本2.58億份，金元惠理惠利保本、華富保本、交銀榮祥首募規模也僅為4.08億份、5.26億份、7.44億份。剔除工銀瑞信保本2號和招商安潤保本以后，其余保本基金的平均首募規模僅為6.21億份。

渠道是募集差異的主因

今年以來股市震蕩，作為確保本金安全的前提下，追求投資收益最大化的產品，為何保本基金熱發卻不熱賣呢？

眾祿基金研究中心分析師王晶分析認為：“這可能跟發行的頻率有關，今年以來不到半年成立的保本基金就有11只，與前兩年相比較為頻繁。另外也可能跟對保本基金的需求減弱有關，之前已有不少保本基金發行，風險偏好較低的投資者需求也有所滿足。并且在前兩年，有南方基金這樣的大型基金公司發行保本基金，這類公司在業界的口碑較好，業績也靠前。相對而言，風險偏好低的投資者更愿意選擇實力更強的基金公司。”

同為發行保本基金，銀行系基金相對突出，尤其是招商基金表現一枝獨秀。

“主要原因應該就是渠道，有銀行背景的發低風險產品自然占優勢。而單就渠道來說，國有銀行中，工行、中行的渠道優勢最明顯，而股份制銀行中招商銀行最強。”德圣基金研究中心一位分析師告訴記者。

王晶也認為，渠道是招商安潤保本和工銀瑞信保本二號首募規模相對更大的最重要原因。“此外還要看基金的收益情況。從過去的表現看，招商旗下保本基金的收益較好，投資者在選購的時候預期收益也是重要的因素。”

資料顯示，招商基金旗下保本基金中，成立于2011年9月的招商安達保本2012年收益率為6.57%，排在同類基金第2位，今年一季度則以6.17%的收益率排在第1位；成立于去年8月份的招商安盈保本在去年四季度與今年一季度的收益率分別為1.41%和3.76%，分別排在同類基金第13位和第5位。

保本基金仍具投資機會

與保本基金整體售賣情況欠佳相對，目前仍有多只保本基金在發或待發。東方安心收益保本、融通通泰保本正在認購中，證監會最新公布的基金募集申請核準進度公示表顯示，目前國泰、中海、中銀、易方達、工銀瑞信均各申報了一只保本型基金并已獲準發行，南方基金則于4月初同時申報了兩只保本型基金，目前已被受理。這也意味著，今年上半年發行的保本型基金就有望達到2011年全年發行的數量。

對于今年年內保本基金的投資機會，上述德圣基金研究中心分析師認為：“經濟弱周期運行，繼續利好短期債券市場，保本基金有一定的機會。但需要注意，股市運行一般提前實體經濟3到6個月，若前期低點1949是最低點的話，那二季度可能就是經濟見底的階段，若隨后公布的增長性數據證實這一論點，那債券市場資金可能就會被分流至股市，大類資產配置上可能就偏向股市多些。”

王晶則認為除了看市場因素，更多的要對基金經理的素質進行篩選。“保本基金是確保本金安全，分享股市收益的產品，如果今年股市表現良好，就會為保本基金積累更多的安全墊。個人認為今年股市仍然有一定的機會，對保本基金仍然是有利的。但保本基金多是由從事固定收益工作的基金經理管理，關鍵要看基金經理能否把握好股市的機會和節奏。”