時(shí)隔漫長(zhǎng)的五年，S上石化、S儀化終于第三次啟動(dòng)股改。兩公司宣布今日停牌并不遲于6月8日披露相關(guān)公告。

面對(duì)前兩次股改均未通過(guò)流通股股東這一關(guān)的境況，持有數(shù)十億股的非流通股股東，拿出何種對(duì)價(jià)才能讓持股量合計(jì)數(shù)億股的A股流通股股東“點(diǎn)頭”，依舊難以揣度。但是，經(jīng)歷長(zhǎng)期等待后，兩市S股公司所剩無(wú)幾，市場(chǎng)情況和投資者心態(tài)已不同當(dāng)年，亦為此次股改增添了看點(diǎn)。

上海石化、儀征化纖兩公司也是未股改公司中唯一的央企公司。僵局待破，令人欣喜，但與此同時(shí)亦留有一絲疑惑：5月初，兩公司均表示近一月內(nèi)無(wú)法披露股改方案。如今，卻在月底突然停牌，前后公告表述“改口”之快讓市場(chǎng)猝不及防。

未股改上市公司

石化雙“釘” 五年后再啟股改 倉(cāng)促停牌 信披緊貼“窗口”線

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。從2008年1月第二次股改方案被否之后，時(shí)隔五年，S上石化、S儀化，這對(duì)中國(guó)石化旗下“股改釘子戶”終于第三次啟動(dòng)了股改——今日，兩公司同時(shí)發(fā)布了這一消息并進(jìn)入停牌程序，同時(shí)表示不遲于6月8日披露相關(guān)公告。眼看僵局待破，在令人欣喜的同時(shí)，亦有一絲疑惑：5月初兩公司還表示近一月無(wú)法披露股改方案，月底即突然停牌，前后公告表述“改口”，擾亂了市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，隨著股改“老大難”相繼有了動(dòng)作，剩余S股的市場(chǎng)表現(xiàn)也被“激活”。

苦守五年 如今靜待大股東“報(bào)價(jià)”

五連陽(yáng)背后必有原因。在經(jīng)歷多日上漲之后，今日，S上石化、S儀化今日（31日）雙雙發(fā)布公告，稱接共同控股股東中國(guó)石化通知，因擬籌劃股改方案，兩公司自即日起停牌，并將不遲于6月8日刊登相關(guān)公告。停牌公告的落款日期均為5月30日。

這是投資者等了多年的股改“信號(hào)”。作為S股“難兄難弟”，S儀化、S上石化的股改相對(duì)于其他S股公司更引人關(guān)注，不僅因?yàn)槠湎党鲋袊?guó)石化“名門”的身份，也因?yàn)槠潺嫶蟮墓杀疽?guī)模。擁有以數(shù)十億股非流通股的中國(guó)石化，采用何種對(duì)價(jià)才能讓數(shù)億股流通股的股東滿意，困擾并羈絆著公司的股改進(jìn)程——2006年10月第一次提出股改方案至今，公司已啟動(dòng)過(guò)兩次股改，由于流通股股東否決使股改擱淺。

而且，從表決結(jié)果看，流通股東贊成比例呈下降趨勢(shì)。2006年10月兩公司首次推出的股改方案，均為“非流通股股東向流通股股股東每10支付3.2股”作為對(duì)價(jià)，S上石化、S儀化當(dāng)年11月股東大會(huì)上，流通股股股東表決結(jié)果是，贊成比例分別為39.6%、56.3%。在約一年以后，2007年12月，公司第二次提出股改方案，對(duì)價(jià)依舊保持不變，主要是增加了中國(guó)石化72個(gè)月不出售的承諾，但在2008年1月股東大會(huì)的投票中，兩公司對(duì)應(yīng)的流通股股東贊成比例分別為26.8%、25.77%。而且表決結(jié)果顯示，投下反對(duì)票的股東中，機(jī)構(gòu)占到了相當(dāng)比例。

此后，S上石化、S儀化的股改進(jìn)度步入一片“沉寂”，逐步成為了兩市“遺留”的股改“釘子戶”。而從2008年1月后到如今，時(shí)隔五年有余，投資者才等來(lái)“久違”的股改動(dòng)靜。在漫長(zhǎng)的等待過(guò)程中，兩市所剩S股公司也逐步減少到了10家以下，不知市場(chǎng)情況以及投資者心態(tài)的變化是否會(huì)變成非流通股股東的“心理砝碼”，有助于流通股股東接受股改方案。

倉(cāng)促停牌 出乎市場(chǎng)預(yù)期

在值得欣喜的同時(shí)，兩公司此次停牌之倉(cāng)促還是有值得探究之處。因?yàn)榫驮?月初的例行股改進(jìn)展公告中，兩公司都還是延續(xù)了以往慣常的表述。

從披露進(jìn)展看，S上石化基本每個(gè)月的8日都會(huì)發(fā)布股改進(jìn)展公告，而S儀化選擇時(shí)間并不固定，一般在每個(gè)月的上旬。兩公司最近一次的進(jìn)展表述，都發(fā)布在5月8日。當(dāng)時(shí)，S上石化的表述是“近一個(gè)月內(nèi)不能披露股改方案”，同時(shí)，提出股改動(dòng)議的非流通股股東持股數(shù)尚未三分之二的界限。落款日期為5月8日。而S儀化的表述相同之處在于都稱“近一個(gè)月內(nèi)不能披露股改方案”，不同之處為其“非流通股股東尚未提出股改動(dòng)議”，公告的落款日期為5月7日。

但是，隨著今日兩公司停牌，意味著不到一個(gè)月內(nèi)，情況在5月底即發(fā)生巨大變化。目前來(lái)看，兩公司最新公告中稱“不遲于6月8日”刊登相關(guān)公告也頗有技巧性。因?yàn)樵撊掌诰嚯x兩公司5月8日發(fā)布進(jìn)展公告，時(shí)間恰為“一個(gè)月”。這證明公司在信息披露時(shí)，亦留下了一定的余地。不過(guò)，若上述兩公司在6月8日前發(fā)布的只是股改進(jìn)展而依舊未披露方案，亦算不得信息披露前后不一致。只不過(guò)，這一不期而遇的停牌，不得不令人感嘆，公司股改進(jìn)展“突變”之快。

以稀為貴 S股板塊持續(xù)走強(qiáng)

事實(shí)上，最近兩年來(lái)，相關(guān)S股每年總有一段時(shí)間表現(xiàn)活躍，而S上石化、S儀化往往在每個(gè)月發(fā)布股改進(jìn)展公告前，都會(huì)被炒作。整個(gè)S股板塊也會(huì)因?yàn)閭€(gè)別公司的股改進(jìn)展消息而“一榮俱榮”。

以昨日市場(chǎng)表現(xiàn)看，整個(gè)S股板塊全線飄紅，S上石化、S儀化分別上漲2.06%、3.27%，而同為S股的S中紡機(jī)、S佳通漲停，S前鋒上漲4.04%，漲幅最低的S*ST華塑亦有1.43%。而且，以S上石化、S儀化為代表，其上漲還有階段性的規(guī)律。尤其是每到公司臨近發(fā)布股改進(jìn)展公告的時(shí)間節(jié)點(diǎn)前夕，經(jīng)常會(huì)走出一波明顯的行情。尤其是2012年7月以來(lái)，關(guān)于兩公司股改的傳聞不斷，盡管公司對(duì)此做出澄清，但還是難以磨滅市場(chǎng)的熱情。以S上石化為例，去年9月底至10月初、12月4日至7日，2月底至3月初，都發(fā)生過(guò)連日上漲的情況。

隨著中石化旗下兩S股公司第三度提出股改，剩余的S股公司的股改進(jìn)展也為人所關(guān)注。目前兩市的9家S股公司中，除去今日停牌的兩家公司，SST華新、S天海的股改均已取得進(jìn)展，股改方案分別在今年5月4日和去年底獲得股東大會(huì)通過(guò)，股改基本將完成，尤其是S天海將于6月4日迎來(lái)復(fù)牌。其余公司中，如S舜元去年亦提出過(guò)重大資產(chǎn)重組暨股改方案，只是未過(guò)股東大會(huì)。從走勢(shì)看，未股改的Ｓ股公司近期股價(jià)多有明顯攀升。記者 趙一蕙