⊙易方達(dá)指數(shù)投資研發(fā)中心 王琪瓊

相對(duì)于投資股票，ETF的最大優(yōu)勢(shì)是通過(guò)組合投資、分散持股的方式最大限度降低了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，幫助個(gè)人投資者規(guī)避了“踩地雷”的重大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能充分分享市場(chǎng)或相應(yīng)板塊上漲的收益。

以2012年12月至2013年2月的反彈行情為例，金融股表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他板塊。從2012-12-4到2013-2-8，金融占比較高的上證50和滬深300指數(shù)分別上漲了33%和31%，上證180金融指數(shù)更是上漲近44%。由于市場(chǎng)此前已存在分別跟蹤上述指數(shù)的ETF，投資者只需在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入相應(yīng)的ETF便可獲得上述收益，而同期通過(guò)選擇個(gè)股或投資主動(dòng)型基金要獲得如此高的回報(bào)率基本屬于“不可能任務(wù)”。統(tǒng)計(jì)表明，同期146只股票型及偏股型主動(dòng)基金中，只有2只的收益率超過(guò)31%(最高僅為32%)。

截至2013年5月底，國(guó)內(nèi)上市的股票型ETF產(chǎn)品已超過(guò)60只，為活躍于證券市場(chǎng)的個(gè)人投資者提供了日益多樣化的投資選擇。這些ETF產(chǎn)品大致可按市值規(guī)模、風(fēng)格、行業(yè)屬性等特征分為大盤(pán)/中小盤(pán)、周期類(lèi)/穩(wěn)定類(lèi)、行業(yè)/主題類(lèi)、民企/國(guó)企/央企，此外還有如基本面、等權(quán)重等策略型產(chǎn)品。

由于市值大小、風(fēng)格、行業(yè)屬性等方面的差異，不同ETF在不同的市場(chǎng)階段表現(xiàn)迥異。例如，從今年年初至5月底，表現(xiàn)最好的創(chuàng)業(yè)板ETF累計(jì)收益率近50%，而表現(xiàn)最差的ETF則下跌13%，首尾相差超過(guò)60%！可見(jiàn)選擇合適的ETF產(chǎn)品對(duì)于投資者而言是多么重要。

面對(duì)種類(lèi)和數(shù)量迅速增加的ETF，投資者如何在眼花繚亂的眾多產(chǎn)品中選擇？首先，最重要的是充分了解不同ETF的風(fēng)格和特點(diǎn)。ETF的風(fēng)格取決于其標(biāo)的指數(shù)的風(fēng)格，投資者首先要了解其跟蹤的是什么指數(shù)，進(jìn)而了解該指數(shù)的基本特征。如屬于大盤(pán)風(fēng)格還是中小盤(pán)風(fēng)格？周期類(lèi)還是穩(wěn)定類(lèi)？風(fēng)格上是偏價(jià)值還是偏成長(zhǎng)？或者是直接跟蹤某一行業(yè)指數(shù)(如金融、消費(fèi)、醫(yī)藥) 等等。

其次，投資者對(duì)于不同階段影響市場(chǎng)的主要因素及可能的風(fēng)格特點(diǎn)需要有基本的了解和判斷，并據(jù)此決定選擇相應(yīng)的ETF產(chǎn)品。不管ETF具備這樣那樣的多少優(yōu)點(diǎn)，它本身始終只是一種工具，無(wú)論何時(shí)何地均不能取代投資者自己的分析判斷。放之四海而皆準(zhǔn)又能保證賺錢(qián)的傻瓜式投資“秘籍”并不存在，了解工具本身的特點(diǎn)、判斷何時(shí)選擇何種合適的工具、如何把這種高效得力的工具用好應(yīng)該成為每一位積極的ETF投資者的日常功課。