端午節小長假期間，國家統計局公布了5月份CPI；中國證監會發布了有關IPO發行的《征求意見稿》；外圍市場出現了調整現象。對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關人士認為，這些都將成為影響節后股市走勢的因素。

5月經濟數據雙降

國家統計局公布的5月份宏觀經濟數據顯示，5月份CPI同比增長2.1%。其中，食品價格上漲3.2%，影響居民消費價格總水平同比上漲約1.05個百分點。在食品價格中，糧食價格上漲5.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.15個百分點；肉禽及其制品價格上漲1.6%，影響居民消費價格總水平上漲約0.12個百分點。

英大證券研究所所長李大霄表示，“5月份CPI同比增長2.1%，經濟延續了原來微弱復蘇的狀態，通脹在低位運行，如果目前敢于降息那無疑是利好刺激，如果放到中期降息那對市場也就偏中性了，短期影響不大，不過當下為中期布局比較合適。”

“5月份CPI同比上漲2.1%，在我們的預期之內?！睎|北證券策略分析師沈正陽說，CPI對比上月數據超預期下降了點，從1月份開始數據呈現出一升一降窄幅波動的格局，顯示出當下國內通脹在外圍熱錢洶涌背景下控制得還算得當。

值得注意的是，5月份PPI同比下降2.9%，而且創下自去年11月以來8個月新低。“這有點超出市場的預期，我們原來預計的是下降2.5%-2.6%。”曾憲釗說，從5月份的CPI上漲情況來看，比4月份有所回調，這從一些經濟先行指標來看就可以證明這一點。

“一季度GDP同比增長7.7%超預期下降，導致經濟復蘇的大趨勢受到質疑，包括大學生失業，中小企業倒閉跑路。而貨幣政策絕對不可能松動，寬松政策的預期沒有盼頭，在這樣的情況下，對市場的影響是利空。”曾憲釗出言謹慎。

IPO改革影響偏利好

李大霄說，節日前夕，中國證監會發布的有關新股發行《征求意見稿》表示，IPO在審企業發公司債不僅可行，而且具有實質性的意義，因為它可以緩解IPO企業在等待審查期間在融資上的“燃眉之急”。

《征求意見稿》同時提出，發行人通過發審會并履行會后事項程序后，中國證監會即核準發行，新股發行時點由發行人自主選擇。放寬首次公開發行股票核準文件的有效期至12個月?！斑@條規定的實質意義在于，發行人在新股發行時間上有了更大的選擇空間，公司可以根據自己的實際情況和市場行情自主決定?！崩畲笙霰硎?。

對于“控股股東在兩年內減持受限股，其成交價格不能低于發行價格”的規定，李大霄認為，這將促使發行人合理確定新股發行價格，以免今后減持股份時因減持價格低于了發行價而受到阻礙。或者因為連續20個交易日的收盤價“破發”而延長至少6個月的鎖定期限。這有利于抑制過高的新股發行價格，保護中小股東的合法權益。

曾憲釗表示，《征求意見稿》要求40%的網下申購新股向社保和公募基金傾斜，由于其這些機構投資者一般采取長期投資策略，這有利于市場的穩定。

《征求意見稿》還提出，發行人和主承銷商應當允許符合條件的個人投資者參與網下定價和網下配售?！斑@條規定，旨在發揮個人投資者參與發行定價的作用。同時規定，有效報價人數不足的，應當中止發行。給予了硬性約束，使中小股東在新股發行上有了更多的‘話語權’?！痹鴳椺撊绱私庾x。

操作宜輕指數重個股

曾憲釗說，從境內市場來看，上海銀行間同業拆借隔夜利率大漲并不意味著資金面的趨緊，而因為端午節臨近，市場對資金需求量有所增加，同時現在又正值財政存款劃出等因素的影響。

從境外市場來看，雖然美國經濟在繼續復蘇，標準普爾日前將美國信用評級前景從“負面”上調至“穩定”，理由是美國經濟表現穩健。但美聯儲不會馬上分歧量化寬松政策，這一消息給美元帶來支撐。

曾憲釗說，隔夜利率的上漲，外盤的走弱，國內資金的收緊等，使熱錢大量流出的可能性并不大，短期跌得有些過份了，2200點一線有一定的支撐。由于創業板股票前期上漲過多，后市還有回調壓力，只是不會全面下跌，而是出現分化的現象，因此仍然可以關注前期上漲幅度不大的創業板個股。

東北證券策略分析師沈正陽說，市場下跌的原因是多方面的，如上海銀行間同業拆借隔夜利率的上漲，外盤的走弱，國內資金的收緊等，但熱錢大量流出的可能性并不大，短期跌勢有望趨緩。

沈正陽認為，操作上更多的還是以“輕指數、重個股”為主，其中，可重點關注地產股，因為市場傳聞房產稅可能只針對增量部分。同時，可關注券商股。

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