去年下半年以來，受消費受限在內(nèi)的多重負面因素的影響，白酒行業(yè)步入調(diào)整期，白酒價格及銷售受到不同程度影響，尤其是高端白酒市場，量價齊跌、庫存積壓已成為關鍵詞，消費終端的低迷更是帶動二級市場上以貴州茅臺、五糧液為首的一線白酒股價大幅下挫。

不過，近段時期以來，盡管步入消費淡季，但由于高端白酒價格超跌刺激終端購買意愿，加上廠家控貨策略穩(wěn)定經(jīng)銷商的信心，高端白酒出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，茅臺、五糧液等價格出現(xiàn)小幅回調(diào)，銷量也呈現(xiàn)逐步放大。

業(yè)界認為，高端白酒的降價探底過程已臨近尾聲，白酒景氣已出現(xiàn)改善跡象，下半年旺季回升或更加明顯。

茅臺五糧液價穩(wěn)量增

作為高端白酒市場的“風向標”，多個地方的茅臺、五糧液近期終端售價及批發(fā)價均有小幅回升，銷量也呈現(xiàn)一定回升態(tài)勢，預示著高端白酒市場出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

上海捷強煙草糖酒集團有限公司副總經(jīng)理龔如杰6月18日對中國證券報記者表示，目前公司53度飛天茅臺一批價格為950元左右，較此前有一定回升，52度五糧液價格也回升至680元左右?！皳?jù)我所知，上海地區(qū)茅臺五糧液基本都已經(jīng)恢復到這個價位，6月份我們的銷量環(huán)比也有30%左右的增長，五糧液增長更明顯?！?/p>

而根據(jù)國觀智庫白酒研究團隊的實地調(diào)研，北京地區(qū)茅臺及五糧液的批發(fā)價格同樣止跌回升，分別由前期的900元回升至920-950元(茅臺)，由660元回升至700元(五糧液)。其他如河北、廈門、宜賓等地五糧液批發(fā)價環(huán)比也有10%-15%的小幅回升。

該數(shù)據(jù)也同一些分析師的調(diào)研結果相一致。國信證券黃茂指出，近期五糧液和茅臺一批價均出現(xiàn)小幅反彈，瀘州國企數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好顯示瀘州老窖也在緩慢恢復，近期重點看好一線白酒。

龔如杰認為，高端白酒價格回升一方面是由于前期大幅下跌有反彈的需要，同時價格下跌也帶來了消費需求的釋放，“茅臺、五糧液這些品牌的號召力和影響力都還在，價格下跌之后，以往持觀望態(tài)度的人開始出手，而此前購買同價位其他品牌的消費者也轉(zhuǎn)而購買?！?/p>

同時，一線酒企也在進行渠道以及終端的管控。比如，茅臺改變發(fā)貨節(jié)奏，淡季發(fā)貨量增加五成，而中秋旺季發(fā)貨量同比減少一半，而且中秋節(jié)及之前的整體發(fā)貨量也會減少。黃茂認為，茅臺在中秋節(jié)之前會基本保持價格穩(wěn)步上升的態(tài)勢，并減少對五糧液等其他白酒的價格壓力。

貴州茅臺董事長袁仁國5月17日也曾表示，4月份茅臺銷量有所回升；今年1-4月公司銷售量下降23.8%，但銷售額增長11.2%。

黃茂指出，長期來看，白酒作為社交潤滑劑的作用難以完全替代，上半年部分矯枉過正的一些做法可能會在下半年得到一定修正。隨著近期政府控三公逐漸回歸常態(tài)和民間消費能力的大幅提升，白酒將在二季度淡季逐漸探底企穩(wěn)，下半年旺季按照品牌力由上而下順次出現(xiàn)回升勢頭，全行業(yè)保持正增長是大概率。

不過，國觀智庫報告也認為，盡管下半年高端白酒或迎來向上拐點，但價格上很難出現(xiàn)以往的暴漲現(xiàn)象，將會逐漸回歸合理區(qū)間。

渠道加速整合

業(yè)界認為，目前白酒行業(yè)調(diào)整期尚未結束，隨著行業(yè)調(diào)整的深入，中小型企業(yè)將普遍退出，未來龍頭企業(yè)尤其利潤的集中度有望達到80%以上，行業(yè)還有較大整合空間。

在行業(yè)整合的同時，白酒渠道也在進行大規(guī)模變革。龔如杰表示，最近幾年由于高端白酒價格一路上行，使得這個行業(yè)效益可觀，所以酒商看法也比較樂觀，外來資本看到有錢可賺也紛紛進入。但遇到行業(yè)調(diào)整之時，也容易帶來渠道洗牌?！耙徊糠智阑A不扎實、不專業(yè)的酒商無法抗住庫存甚至價格倒掛壓力，忍痛出局，也有部分酒商因為實力有限，下行過程中資金鏈無法支撐，也不得不退出。”

但一位業(yè)內(nèi)人士稱，無論是行業(yè)調(diào)整還是渠道洗牌，對于白酒行業(yè)的發(fā)展都更有利?！斑^去一些經(jīng)銷商的投機、躥貨曾導致白酒市場混亂、渠道受阻和消費者對白酒品牌失去信任?！?/p>

國觀智庫報告也認為，白酒企業(yè)可以利用行業(yè)調(diào)整契機對渠道商進行系統(tǒng)清理。一方面要堅持扶優(yōu)扶強政策，對有市場運作能力的商家加大扶持力度，同時要加大改造和清理投機類資金。

此外，業(yè)界還指出，過去酒廠依靠經(jīng)銷商團購賣酒的思維需要調(diào)整，市場的重心將從經(jīng)銷商轉(zhuǎn)移到消費者身上，未來更多的是圍繞消費者的市場競爭。