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“錢荒”襲來 不是沒錢 是放錯了口袋

2013-06-24 08:50:51 來源:成都商報
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100萬億元的M2供應(yīng),給中國經(jīng)濟造成巨大的通脹壓力,管理層不得改變調(diào)控手段。

和以往相同的情況是:同業(yè)市場內(nèi)資金擊鼓傳花,同業(yè)市場外實體經(jīng)濟難耐饑渴;和以往不同的是:同業(yè)市場內(nèi)銀行如鍋上行蟻,同業(yè)市場外央行卻隔岸觀火。

銀行如果不改變自己,央行就會改變他們。希望這場博弈的結(jié)果最終讓實體經(jīng)濟受益。

“錢荒”,正在成為當(dāng)下中國經(jīng)濟中最熱門的詞匯。6月20日的數(shù)據(jù)顯示,上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)隔夜品種首次超過10%,并且達(dá)到驚人的13.44%,創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)A股上市公司季報,今年一季度,16家上市銀行利潤總額首次超過3000億元,占了2400余家上市公司一季度凈利潤總額的50%以上。但如今,平常在人們眼中最不“差錢”的大型商業(yè)銀行開始加入借錢的大軍,銀行的錢不夠用了!

與此同時,滬深股市也開始全線下跌,過去一周滬深兩市新增股票賬戶數(shù)大幅下降58.47%,降至年內(nèi)低點。資本市場也開始面臨資金流出的尷尬狀況。

不過,就在金融機構(gòu)的資金面不斷告急的同時,不久前央行公布的各項金融數(shù)據(jù)卻給人以截然不同的感覺。

搶錢大戰(zhàn)

理財產(chǎn)品預(yù)期收益率“坐五觀六”

臨近年中,各銀行普遍加大吸儲力度,尤其是在這個鬧“錢荒”的6月底,手段可謂層出不窮。

“一個月以前預(yù)期年化收益率能到4.5%的理財一出來就會被搶光,現(xiàn)在沒到5%的理財根本就賣不動。”在天津市河西區(qū)某城商行,大堂經(jīng)理坦言,近日幾家大銀行的“搶錢行為”令他們這些小銀行非常被動,客戶流失了不少。理財產(chǎn)品向來是銀行維護客戶、吸引存款的“殺招”。數(shù)據(jù)顯示,進入6月,許多預(yù)期收益率長期徘徊在4%左右的銀行理財,也紛紛“坐5觀6”。

理財產(chǎn)品絕非唯一的戰(zhàn)場。記者走訪發(fā)現(xiàn),許多銀行都全力投入“搶錢大戰(zhàn)”。在光大銀行天津圍堤道支行,客戶經(jīng)理向記者表示,10萬塊錢存一年,不僅利率上升到頂,還可以送4袋10斤裝的大米;浦發(fā)銀行天津某支行的客戶經(jīng)理則表示,新客戶5萬塊錢存半年以上,就可以送一個5件套的微波爐瓷碗。據(jù)了解,一些銀行通過存款返現(xiàn)金的方式吸引客戶,每存一萬塊錢可返還幾十元不等的現(xiàn)金,還有銀行的客戶經(jīng)理替客戶報銷轉(zhuǎn)賬甚至打的的費用。

數(shù)據(jù)顯示,2012年,全國金融機構(gòu)人民幣存款季末月份平均增加2.3萬億元,而季初月份平均減少5115億元。每逢關(guān)鍵時點,銀行往往會來一場“搶錢風(fēng)暴”。

專家表示,今年年中的“搶錢大戰(zhàn)”,除了應(yīng)對時點考核,還有存款準(zhǔn)備金上繳日臨近、外匯占款下降等多重因素疊加的影響。據(jù)了解,今年前四個月,我國新增外匯占款分別為6836.6億元、2954.3億元、2363億元、2943.5億元,5月則驟降至668.62億元,這在銀行“缺錢”的當(dāng)口,無疑起到了雪上加霜的作用。

綜合新華社、上海證券報

資金錯配

導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性資金緊張

根據(jù)兩周前央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至5月末,我國M2(廣義貨幣供應(yīng)量)余額為104.21萬億元,同比增速依舊高達(dá)15.8%,顯著高于年初制定的13%的目標(biāo),新增信貸量仍然高企,人民幣存款余額也已經(jīng)逼近百萬億元的大關(guān)。

中國真的在經(jīng)歷一場流動性緊縮的“錢荒”嗎?

一面是銀行缺錢,股市缺錢,中小企業(yè)缺錢;但另一方面卻是,貨幣的供應(yīng)量充裕,不少大型企業(yè)依然出手闊綽,大量購買銀行理財產(chǎn)品,游資仍在尋找炒作的概念,民間借貸依舊風(fēng)風(fēng)火火。

兩相對比不難發(fā)現(xiàn),眼下的“錢荒”看似來勢兇猛,實則是一場資金錯配導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性資金緊張。不是沒有錢,而是錢沒有出現(xiàn)在正確的地方。

無論是2008年國際金融危機爆發(fā)后中央出臺的高達(dá)4萬億元投資的一攬子計劃,還是2012年以來,在“穩(wěn)增長”的目標(biāo)下對貨幣政策寬松化的一系列微調(diào)。幾年來,中國經(jīng)濟始終處于一種流動性充裕的狀態(tài)下。

然而與此同時,宏觀數(shù)據(jù)中M2與GDP的比值卻在不斷的擴大,到今年一季度,M2與GDP的比值已近200%,這意味著貨幣投放對經(jīng)濟增長的推動作用正在不斷減弱,也從一個側(cè)面反映出,大量的社會融資其實并沒有投入到實體經(jīng)濟當(dāng)中。

資金套利

導(dǎo)致社會融資總量虛增

在不少業(yè)內(nèi)人士和經(jīng)濟學(xué)家看來,導(dǎo)致目前金融業(yè)短暫性“錢荒”的因素十分復(fù)雜,這其中有國際經(jīng)濟環(huán)境變化的影響:隨著美國經(jīng)濟的回穩(wěn)復(fù)蘇,美聯(lián)儲稱量化寬松政策將逐漸退出,使得資金外流的速度開始加快。

除此之外,中國金融系統(tǒng)內(nèi)部杠桿率不斷放大的因素更是不容忽視:大量資金在金融機構(gòu)的操作之下通過杠桿投資和期限錯配套取利差,資金在各個金融機構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤,“影子銀行”大行其道的同時,也使風(fēng)險不斷積聚。

不僅如此,由于我國沒有利率市場化使得市場中存在監(jiān)管套利的機會。在我國當(dāng)前的信貸和融資體系下,國有企業(yè)較民營企業(yè)更容易以較低的成本獲得資金,從而使其能通過委托貸款等方式進行套利,由此導(dǎo)致資金的重復(fù)計算,進而導(dǎo)致社會融資總量的虛增。由此可見,“錢荒”的背后,更需要思考的不是有沒有錢的問題,而是錢要如何用的問題。

上周,李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,會議提出的“用好增量、盤活存量”,已經(jīng)成為未來中國貨幣政策調(diào)整的一項總方針。值得注意的是,就在市場大聲疾呼“錢荒”的同時,央行卻并沒有釋放更多的流動性,這一調(diào)控指向似乎在暗示,中國的貨幣政策已經(jīng)開始由簡單的數(shù)量調(diào)控逐漸轉(zhuǎn)向質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。綜合新華社

編輯: 柳洪杰 標(biāo)簽: 錢荒
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