突如其來的“錢荒”將上證綜指拖向了年內新低，4.11%的周跌幅，是3月以來的最大跌幅。不過，與2月最后一周4.86%的周跌幅不同，連續3周的縮量下跌，讓Ａ股市場觀望氣氛更加濃厚

流動性沖擊延續

6月21日，上證綜指連續第三個交易日下跌，收報2073.09點，周跌幅為4.11%；深證成指收報8136.05點，周跌幅為4.05%。

國內外各種流動性的負面消息成為上周A股持續下跌的主要原因。市場普遍預計，這場流動性風波將持續到7月中旬。

外圍市場方面，美聯儲主席伯南克6月19日發表政策講話，給出了今年晚些時候收縮量化寬松（QE）規模，并于明年中期徹底結束QE的時間表，市場對于美國將在年內啟動QE退出的預期顯著升溫。

此外，美國新興市場基金研究公司（EPFR）數據顯示，在截至6月5日的一周內，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來的最高。

國內市場的動蕩則更加劇烈。7天期回購利率從6月初的4.7%一路上升至11.6%，央行對于銀行需求的冷處理，讓內部流動性預期進一步偏緊。

瑞銀證券最新發布的研究報告預計，貨幣市場資金價格將維持高位，7天質押回購利率中樞將一直在10%之上運行。即使在交易日間回落，那也是暫時性的。該機構認為，金融市場流動性的異常緊張，將持續沖擊估值水平和投資者情緒；風險偏好的急劇下降，將帶來股市、債市的劇烈調整。

國泰君安也認為，7月中旬之前市場流動性恐怕難以扭轉，市場的系統性風險仍在釋放的過程中。不過，該機構認為，第四季度市場將迎來投資機會。

IPO重啟潛藏機遇

IPO即將重啟一直被看作是本輪市場下跌的主要因素之一。

“從市場擴容的角度來看，在流動性偏緊的情況下，如果IPO重啟，難免會對市場造成沖擊，但從投資角度來看，新鮮血液（新股）的輸入將創造出更多的投資機會，尤其是在證監會‘打假’過后?！焙贾菀患宜侥蓟鹜顿Y經理對《國際金融報》記者表示。

中信建投分析師陳燁遠表示，從A股歷次重啟IPO后的市場表現來看，新股發行往往對股指起到了助漲或助跌的作用，但是其作為單一因素很難改變股指的整體走勢。

“一般來說，IPO開閘會引起股民的恐慌心理，擔心新股發行會使得大量資金流入一級市場，導致股市大跌。但從歷次市場的表現看，IPO開閘對股市更多地起到助漲或助跌的加速器作用，中長期來說，影響股市的還是經濟基本面?！标悷钸h預計，當前市場已經在消化IPO重啟帶來的負面影響，由于外圍市場如香港、東京股市估值均創出新高，預期A股市場可能會在IPO重啟后止跌反彈。

“中國夢”機會明顯

“短期內，下半年指數投資機會弱于上半年，上半年指數曾站上2400點、有沖擊2500點的機會，下半年很難有這樣的機會?！卑残抛C券首席策略分析師程定華6月18日在中期策略會上表示。

不過，指數機會不大，并不代表市場完全失去了投資吸引力。

“新股發行，既是風險，也是機遇。新股上市給市場提供了一些新鮮血液，那些老公司已經炒到這么高了，新公司肯定能夠提供一些機遇，肯定是一個機會。”程定華認為，銀行、交運、食品飲料、汽車、家電、醫藥股相對估值比較低，存在一定的投資機會。

國泰君安策略分析師王勝也認為，醫藥、大眾消費品、環保、傳媒、城市燃氣、日化、消費電子等消費成長股依舊是最值得看好的“中國夢”方向。其中，在成長股調整的等待過程中，投資者可以重點關注未來中報披露第三季度預增40%以上的公司，近3個月來創出歷史新高的細分行業龍頭公司，以及擬上市公司中質地優良的公司。

此外，王勝表示，匯金公司持續增持銀行、保險等藍籌股，提供了一定的投資方向。而房產稅等負面信息預期充分的地產股依舊是值得關注的配置方向，尤其是國務院會議重提支持居民家庭首套自住購房的時候。