⊙本報記者 王慧娟

由于受突發性“錢荒”危機影響，二季度末貨幣基金遭到巨額贖回，大型貨幣基金尤其縮水嚴重。

二季度基金規模數據顯示，前十大公司中，嘉實、易方達、 南方、博時、廣發等公司旗下的貨幣基金(不含短期理財)相較一季度末合計規模縮水比例都超過40%。巨額贖回對基金運作產生了巨大壓力，多只貨幣基金呈現負偏離，有家公司公告負偏離度超過0.5%，若因此調整估值方法將使基金凈值產生實際虧損。

這次危機構成了一個“壓力測試”，在嚴峻考驗之下，少數大型貨幣基金表現突出。

一季度末規模最大的貨幣基金易方達貨幣，因為機構持有人占比高，而機構資金在季度末受到資金利率飆高的回購和拆借市場吸引，大舉贖回，因此基金規模縮水較多，但是易方達貨幣在這種情況下仍然保持了正偏離，顯示出卓越的流動性管理能力。

正偏離意味著基金資產組合的市價高于其賬面價值，存在浮盈。當市場發生逆轉時，基金資產由于平時積累了很多浮盈，組合才能保持正偏離，是貨幣基金流動性管理能力強的表現。正當貨幣基金在利率市場化背景下高歌猛進的時候，銀行間市場爆發的“黑天鵝”事件，給貨幣基金帶來了一場關于“流動性管理”的考驗。而經過這次危機，基金行業也再次認識到，貨幣基金的競爭將最終落實在流動性管理能力的差別上。

“貨幣基金不是追求收益率排名的產品，現金管理工具不能通過限制申贖量來保證組合的流動性。經過這次教訓， 全行業更應該把提升流動性管理能力作為貨幣基金管理的首要目標。”北京一位大型貨幣基金管理人說。