7月，美國金融部門再度交出了令市場普遍滿意的成績單，華爾街各大銀行利潤的大幅增長及超出市場預期的業績表現推動其股價進一步上漲。截至7月19日當周收盤，美國各銀行的總市值自2007年11月以來首次超過1萬億美元。

美國銀行正在從2008年金融危機的重創中強勢崛起。目前，美國金融業已成為全美所有行業中表現最突出的一個部門，且復蘇勢頭還將持續。

金融股仍具上漲潛力

金融信息供應商FactSet Research Systems Inc(FDS)近期公布的二季度企業盈利觀察報告顯示，在該研究機構所追蹤的10大行業中，金融部門二季度盈利增長為24.3%，已持續兩個季度超越其他所有行業，其中摩根大通、美國銀行、第一資本金融、花旗銀行以及摩根士丹利為本季盈利增長的最大貢獻者。與此同時，金融部門二季度營收增長排名也位于各行業榜首。

FactSet報告稱，金融部門同時也是整個美股指數收益增長的最大貢獻者。如果將金融部門排除在外，二季度標普500指數的收益率將下降至-3.5%。

受銀行業良好業績的帶動，2013年以來，銀行股領漲美國股市。年初迄今，摩根士丹利股價上漲44.9%，花旗股價上漲31.9%，摩根大通股價上漲27.6%，而標普500指數今年以來上漲了約18%。最新公布的美國大銀行二季報業績亮麗，普遍超預期的盈利表現也已帶動金融板塊大漲。

實際上，次貸危機以后，金融行業不僅面臨短期經營困境，更遭遇信任危機，華爾街金融業的整體形象不佳。“從2008年金融危機開始，銀行股過去多年不是投資者的主要目標，但目前鑒于強勁的資產負債表、不斷改善的利潤和歷史上相對較低的股息支付率，這類股票有望增加其分紅。”一名基金經理表示。

“2008年金融行業遭受重創，現在股票正處在一個修復反彈的過程中。盡管大盤已創下新高，但根據美國金融指數ETF-SPDR(AMEX:XLF)的月線走勢圖來看，當前反彈位置處于本輪金融危機下跌幅度1/3~1/2的位置，預期在區間上沿會遭遇強阻力。”美國基金經理童紅學對《第一財經（微博)日報》記者表示，由于金融行業正在穩健復蘇，后市股價仍有反彈空間，但不會延續此前強勁的漲幅。短期內會出現反復，中期來看，只有當美聯儲宣布開始進入加息周期，股價才會在區間內持續上行。

由于經濟的持續轉好，金融行業正在不斷向好的方向發展。FactSet同時指出，今年下半年整個金融行業的盈利仍將持續兩位數的增長并依舊排在全行業首位，預計三季度盈利增長為11.9%，第四季度為27.6%。

利率上漲或蠶食下半年銀行利潤

2008年美國房地產市場泡沫破裂直接導致美國銀行業遭受重創。5年之后，房地產市場的強勁復蘇成為美國銀行業務持續改善的直接催化劑。

除去個別情況，美國大型銀行二季度的收入好轉主要來自于房地產市場好轉帶動抵押貸款市場的壞賬積壓減少，以及其他信貸市場損失的減少。尤其對于傳統業務占比較高的四大銀行（摩根大通、富國、花旗、美國銀行）來說更為明顯。

不過自5月美聯儲宣布今年晚些時候將削減大規模貨幣刺激政策以后，抵押貸款利率已經開始抬頭。房地美（Freddie Mac）數據顯示，美國30年固定抵押貸款利率6月份已經上升了0.53個百分點至4.07%。

分析人士正在擔心利率的上浮可能損害房地產市場復蘇和消費需求，從而損及更廣泛的經濟增長。與此同時，投資者對美國銀行業抵押貸款業務表現格外關注。一般來說，抵押貸款利率上升將令人們的貸款申請和再融資意愿下降，導致銀行貸款和其他產品購買量下降，從而侵蝕銀行盈利。

事實上，摩根大通和富國銀行在二季報中均表示，下半年可能面臨抵押貸款業務的急劇下降，類似的挑戰美國銀行也難以逃避。摩根大通財務長表示，公司可能被迫削減抵押貸款業務的成本。

不過，當大部分銀行正在談論利率上漲會給銀行帶來負面影響的同時，他們也認為信貸質量的不斷提高加上其他業務領域的強勁或將有助于幫助抵消較低的抵押貸款收入。富國銀行本月早些時候發布的一份報告稱：“銀行多元化經營的商業模式的好處在于，它可以在多種利率環境下為盈利增長創造機會。”

“當利率上升時，銀行最初將會因為抵押借款業務的削減而受到打擊，不過到后來，經濟的不斷膨脹促使更多的企業去借錢，從而銀行將會依靠每一筆借款來擴大盈利。”摩根大通分析師Betsy Graseck表示。

但從目前來看，更高的利率還不能擴大銀行盈利的一個原因是由于非常短期的利率幾乎還沒有什么變化，當備受關注的10年期美國國債收益率從5月1日的1.61%飆升至2.6%的時候，實際上一年期國債的收益率在上個月出現下跌并仍保持在0.1%的水平。

“利率最終都會上升，包括美國、加拿大在內的一些大銀行已經在為未來一段時間的加息環境做準備，短期內利率的上升對銀行利潤影響不是很大。”童紅學對本報表示，而當前令美國銀行擔憂更多的是，美國的財政政策可能將成為未來銀行利潤增長的最大障礙。