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2010年，共有142家公司登陸紐交所進行首次公開募股（IPO）。在這之中，有幾家來自中國的企業，其中就包括四家來自民辦教育及職業培訓行業的公司——這是一個參與者越來越多、發展速度越來越快的利基市場。安博教育集團（Ambow Education）、學而思教育集團（TAL Education）、環球天下教育集團（Global Education & Technology Group）和學大教育（Xueda），以及其它眾多民辦教育機構所投入的賭注就是：中國消費者被壓抑已久的需求必將推動它們實現高速增長。

中國的教育體系正在盡力與這個國家蓬勃發展的經濟齊頭并進。在這種情況下，民辦教育機構恰好能夠從多個方面填補這一空白。對一些機構而言，它意味著提供中小學家教，或者開設課外班作為公立學校教學內容的補充。在另一些人看來，社會對于各種培訓班的需求也在猛增。這類課程旨在幫助青少年準備國內外的大學入學考試，以及為各年齡層的求學者提供英語和其他外語技能培訓。

然而就很多方面而言，民辦教育產業在中國可謂是各種新興行業艱難生存狀況的一個縮影。行業觀察者經常引用“進入門檻低”、“執行的法律法規缺乏清晰度和一致性”，以及“行業標準缺失”等原因，說明這個利基市場為何會面臨——而且仍將繼續面臨——一系列可能擾亂其擴張策略的問題。越來越迫切的一個現實是，民辦教育機構正在原本已擁擠不堪的市場中互相爭奪份額。未來想要繼續生存下去的企業，需要遠比過去更加龐大、更加經得起考驗的投資模式。此外，他們還需要更具創新性的戰略以增強品牌意識，以及更豐富的課程項目，才能吸引那些正不斷從傳統的城市中心向各地擴散的消費者。過去，自由無序的混戰曾促使成千家公司——帶著參差不齊的品質和聲譽——涌入中國民辦教育領域。如今的情況已經與當時大不一樣。

集結號已經吹響

中國的教育在整體上臨著多重壓力。學校體系不得不應對與過去截然不同的各種因素。例如，當上一代人接受教育時，中國還沒有向全球化敞開大門。而年輕的、城市化程度越來越高的這一代人卻已經準備走上國際化的職業道路。中國政府還沒有跟上這種變化。盡管政府教育支出不斷增加——從2009年占GDP的3.6%到2012年計劃占比4%——但仍然落后于很多國家。2008年，發展中國家的平均政府教育支出為GDP的4.8%，發達經濟體的比例更高達5.5%。這對中國民辦教育機構而言，是一個潛在的巨大蛋糕。

新東方集團堪稱其中的開拓者。新東方成立于1993年，于2006年登陸紐交所，可謂是這個行業的元老級機構。目前，他們更宣稱自己在培訓項目數量、學員人數和地區覆蓋面等方面已成為中國最大的民辦教育機構。新東方提供的課程包括外語培訓（包括新推出的面向富裕階層的高端課程“精英英語”）；美國、中國和英聯邦國家的常見入學考試的備考培訓和評估類考試培訓；中小學家教；以及職業培訓和在線教育。新東方還在另一個領域打破了常規模式：自創建以來，新東方就一直承諾，如果學生對培訓不滿意，就可以解雇給他們授課的老師。新東方每年為近兩百萬學員授課，這個數字還在以每年20%的速度增長。集團去年的凈收入為3.86億美元。

另一個行業元老則是英孚教育集團（EF）。其母公司成立于上世紀60年代，是全球最大的民辦教育企業。2004年，英孚在中國推出了面向成人的教育培訓課程——英孚成人英語培訓。在當時，這一機構“就像是一個初創企業，沒有多少品牌認知度，沒有學生，沒有培訓中心，甚至沒有工作人員。”英孚教育中國區總裁韋培德（Peter Winn）這樣形容道。現在的情況已經發生了改變。2010年，英孚成人英語培訓已經招收了4萬多名學員，他們所繳納的一年學費從2000美元到6000美元不等。

但如今受到矚目的卻是那些新近上市的專業教育機構，包括學大教育和學而思。這兩家機構主要從事的都是備考培訓和中小學課外輔導。近幾年，它們都從私募股權投資者那里獲得了大筆發展資金。截止2010年6月30日的六個月時間里，學大教育的凈收入——憑借在44個城市設立157家學習中心——與去年同期相比翻了一倍，達到7790萬美元。同年11月份的IPO為其募資1.27億美元。

學而思的規模更大。截止去年2月28日的12個月內，該機構招收學員超過38萬人，兩年內增加了五倍。學而思共有學習中心109個，服務中心87個，此外還包括在線課程。本財年上半年，學而思報告收入5300萬美元。10月份，該公司通過首次公開募股籌資約1.2億美元。

“這是一個龐大的市場。2010年，幼兒園到12年級的教育市場規模約為340億美元。預計到2014年，這一市場規模將增至660億美元，”學而思IPO完成后，公司首席財務官約瑟夫·考夫曼（Joseph Kauffman）在接受路透社采訪時這樣表示。他還說，學而思計劃在原本就設有很多學習點的大城市再增加更多的學習中心，包括北京、上海和深圳。

去年8月份完成IPO的安博教育共設有5所學校，提供從幼兒園到12年級的輔導。此外還有96個教學中心，2所學院和16個職業培訓中心。另外，他們還在中國31個省、自治區和直轄市中的30個銷售自己的產品和服務。截止2010年3月31日的三個月時間內，安博教育的凈收入增長47.6%，達到2.603億元人民幣（約3950萬美元）。但是公司同期的凈利潤卻下降了81.8%，不到300萬元人民幣。和其他機構一樣，安博教育高管表示，希望用1.174億美元的募資刺激中國消費者拿出更多的可支配收入，同時幫助本土和國外企業解決長期存在的技術力量短缺問題。

充滿不確定性

以上這些、以及至少數百家其它民營教育機構都發現，雖然他們的企業正在高速成長，但卻不曾獲得多少基礎設施方面的支持。例如，由于民營教育在中國是相對新鮮的事物，政府尚未制定足夠的指導政策，并且缺乏監審體系。“在民營教育行業，你不會從政府那里得到任何支持，”前新東方天津分校校長孫繼軍這樣說道。他目前正在創立自己的私募股權公司。“民營教育企業事事都需要自己摸索。”

“在中國，傳統教育一直是政府固守的領域。直到最近幾年民營教育機構才開始出現，職業和語言培訓、備考班、課外輔導等形式的教育才開始逐漸轉變為一個商業門類，”英孚教育的韋培德這樣說道。“這也意味著消費者的認識、行業的操作規范以及監管的標準都處于發展階段。”

去年7月，中央政府宣布了2010-2020年國家教育改革計劃的大致內容。但由于還沒有發布計劃的實施細則，民營教育機構仍對未來感到茫然。除了可能出現的操作失誤，中國各省市之間的法律法規還缺乏透明度，且差異極大。“在北京等城市，即使是各區之間的法規也大相徑庭。”學大教育的一位高管人員這樣抱怨說。“我們得非常謹慎，（不能）想當然地認為（在這所學校）適用的規定就一定適用于（另一所學校）。”從學而思教育的招股說明書中也能發現，在其開辦的109個學習中心，有26個中心存在面臨處罰的風險，即有可能存在被當地政府認為超越業務范圍的行為。

諸如新東方、英孚教育這樣制定了龐大投資計劃的公司，則非常渴望有所改變。孫繼軍說：“如果政府能夠確立有效的標準體系和質量保障體系，就能鞏固教育培訓市場，吸引更多私有資本投資該產業。”

但很多初創培訓機構已經學會如何化劣勢為優勢。學大教育的那位高管就指出：“雖然政府沒有像對其他產業那樣為我們提供激勵，但對民營學校（政府已經）非常寬松了，允許我們有發展空間，而不是設定各種限制。”中央政府于今年推出的新“五年計劃”也令他深受鼓舞。從政府對于新“五年計劃”的各種表態中，他讀出了“兩個關鍵信息：一是要鼓勵和支持民營學校的發展，二是要‘更加規范’地管理民營學校的發展。”

努力脫穎而出

截至目前，由于各種標準和規范的缺失——加上該行業極具吸引力的發展前景——促使更多的公司都紛紛加入了開辦民營教育機構的隊伍。在一定程度上，他們的服務很受歡迎，特別是考慮到公立學校班級超員、課程設置死板等因素。與政府開辦的學校相比，民營學校更加靈活，能夠根據學生的需求調整課程作業和教學方式。例如，英孚學校就設計了在線課程，學生可以全天候在線，鞏固在課堂上學習的知識。

這些課程還能為個人量身定做。對肖明（音譯）這樣的家長來說，這是一項非常具有吸引力的服務。肖明的兒子今年11歲，正在上海參加學大的培訓班。“一對一輔導是為我的孩子量身打造的，能夠保證他獲得足夠的關注。在這種小范圍的學習環境下，我兒子的注意力更加集中，壓力也會小一些。”和其他很多父母一樣，肖民也希望課外輔導的成果能夠體現在學校考試成績上，幫助兒子進入一所國內或國外的好大學。顯然，肖明并不是唯一抱有這種希望的中國父母。

但是，作為這一新興產業的一員，各家公司也面對著一個負面因素。學而思的考夫曼在接受路透社采訪時就表示：“這是一個非常分散的市場。我們在北京只掌握4.5%的市場份額，就已經是市場的引領者了。”

諸如考夫曼供職的這類公司都面臨著一個巨大的挑戰，那就是要想方設法從眾多競爭對手中脫穎而出，特別是這個市場中沒有一定的標準幫助消費者衡量學校的教學質量。但是消費者正逐步用自己的方式來解決這個問題——很大程度上要感謝這個國家的人對于因特網和各種社交媒介的極大興趣。英孚教育的韋培德介紹說：“每堂課結束后——有時候甚至是在上課期間——學生們就會通過微博和短信的方式對學習環境、授課老師進行評價。因此，從一開始我們就要盡可能提供最好的客戶體驗。”

就在這場數字革命愈演愈烈的同時，民營教育機構目標消費者的購買力也正在迅速提升。波士頓咨詢集團的一項調查發現，2010年，中國有247個10萬人口的城市居民年收入達到6萬人民幣（約合9100美元）或更高；2015年前，達到這一水平的城市數量還會增加到576個。

這意味著教育機構要相應地調整課程項目。例如，隨著家長的需求越來越多，新東方在2004年推出了泡泡（POP）少兒英語項目，以培養從幼兒園到小學六年級兒童的英語能力。新東方稱，截至目前共有43.4萬名兒童參加了這一課程，繳納的學費從100元到1000元人民幣不等。

另一些課程所面向的是希望提升職業前景的成年人。“我們不僅教（成年學生）英語，還會傳授一些職場成功的必要技能，例如商務談判、商務陳述等，”韋培德介紹說，英孚的成年學生大部分是年齡在22歲到35歲之間的職場人士。

但是，要面向全部的客戶群開展品牌建設，開銷也是非常大的。學大教育的數據表示，2010年他們每招收一名學生，就要平均支出1100元左右的人民幣，也就是占到每個入學者平均繳納費用的11%。

2010年，新東方花在廣告推廣上的資金為5800萬美元——相當于其收入的15%左右，比2008年的12.7%大為增加。現在開展推廣活動通常要在數字、戶外和移動媒體上同時投放，此外還包括一些社交網站，比如校內和開心這種在15到35歲群體中間非常流行的網站。

這些企業還需要砸大筆資金用于開拓新的區域市場。例如，學而思目前97%的利潤都來自北京和上海市場。而在新的城市開展業務意味著新的法律法規以及對教學設施的需求，員工的招聘要求也可能存在差別。

孫繼軍表示：“教育產業屬于勞動密集型產業，也就是你需要招聘和留住足夠的教師，保證他們提供一貫優質的服務。”培訓機構的教師招聘還要受到政策的監管，導致已經非常復雜的市場形勢更加不確定。目前，很多民營學校都以合同的形式聘用公立學校的教師，而監管部門對此往往并不贊同——在很多大城市，公立學校明文禁止教師從事有償家教服務，而另一些城市卻允許這樣做。

但是專家表示，競相吸引投資會令這個行業發生大變革。他們預計，一些規模較小的公司將遭到淘汰，或者被收購。規模較大、品牌較響、經營形式易于復制的公司則會贏得更多的市場份額。

站在投資者的角度來審視，民營教育行業具備穩定的現金流和反周期性，足以克服種種不利因素。“在教育產業，（很多）機構會采取預付款的形式，從而保證了現金流。而且，他們的毛利潤可以高達40%到50%，”霸菱亞洲投資基金董事總經理曾光宇（Tseng Kwong Yu）在日前召開的一個投資論壇上作此表示。

英孚教育的韋培德則認為，成功的關鍵是要繼續關注最基本的東西，例如提供優質的服務，以及保證內部運行的效率。他說，只要能夠做到這樣，從事這個行業“終會有所收獲。”

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（來源：沃頓知識在線 編輯：崔旭燕）