中國日報網消息:英文《中國日報》12月14日評論版頭條文章:經濟復蘇、放寬政策以及再平衡是塑造中國2012年及以后經濟的三大驅動力。與美國和歐盟不同,中國經濟增長可能沒什么問題,但是這需要中國未來的領導層接受速度放緩但更平衡的經濟增長模式。盡管通過放寬政策能部分抵消外部經濟放緩的影響并防止下跌風險,但是持續的增長取決于政策轉向創造需求。
全球經濟將面臨一段長期的低增長期,世界哪些地區能率先走出全球經濟危機還尚不清楚。歐元區的主權債務危機已經將經濟拖入衰退,美國2012年的經濟增長很可能仍然微弱。我們預測工業國家2012年的經濟增長率將為0.9%,是2000年以來第三低的水平。
所以中國明年必須克服全球需求疲軟。中國的出口增長還沒恢復到經濟危機之前的水平,我們預測它明年的增長將為個位數。與2007年同期相比,2011年的頭十個月的名義出口年增長為12%。10個行業的出口增長(包括賤金屬、機械、木制品、車輛、紡織品等)下降了超過10個百分點。而這些行業占中國2011年總出口的84%。10月份,中國對歐盟的出口增長同比降到了7.5%,如果按出口價格調整后仍然下降了2%。
因此,如果沒有2008年底那樣的刺激措施,中國2012年的經濟增長速度將為8.4%,為過去十年來的最低水平。在全球金融危機期間,2008年的經濟增長為9.6%,2009年的經濟增長為9.2%。
正因如此,中國未來的經濟增長需要更多地刺激消費。但是最近國內零售銷售額的增長并沒有抵消出口疲軟的影響,出口疲軟加劇了相關行業產能過剩的問題。除非大力推動內需,否則外部經濟放緩將加重出口導向型行業的投資負擔。因此,我們認為決策者要確定國內需求能抵消海外需求的不足,這一點非常關鍵。
我們認為需要放寬政策來彌補外部需求所造成的損失——由于房地產和汽車這兩大傳統需求來源不太可能再次引領經濟增長,所以現在關鍵的問題是刺激哪些國內需求呢?
在房地產行業,收緊調控政策可能導致矯枉過正。如果限購令像領導層最近所表態的那樣會繼續擴展,那么開發商將不得不通過大幅降價,使買不起高價房的潛在購房者能買得起以促進銷售,或者是大幅放緩投資的步伐以保持流動資產處于理想水平。10月份所記錄的土地銷售和新建住宅面積與去年同期相比為負增長。如果這種趨勢繼續下去,房地產投資的增長很可能遠低于2008年底的水平。
汽車銷售與房地產領域的交易量高度相關,因此,盡管家庭收入增長與更新需求對汽車銷售有所幫助,但是隨著房地產交易量的降低,汽車銷售的增長也很可能放緩。由于刺激政策下的高基數,再加上很多城市的交通管制措施,2012年的汽車需求仍有較大壓力。
基礎設施投資是經濟刺激計劃下拉動經濟增長的關鍵力量,但其潛能似乎也有限。由于近年來的大規模投資,只有中西部省份有進一步投資的顯著潛力。但是就基礎設施投資占GDP比率而言,很多中西部省份已經大大領先其他省份。大多數中西部省份2010年基礎設施投資占GDP的比率在20%以上,這表明該領域已經過度投資。除非沿海城市能有更多財政撥款或銀行貸款,否則基礎設施投資很可能會受限。
在我們看來,中國更平衡的增長模式需要放緩增長速度、刺激邊際需求以及更有效地利用資源。我們認為未來十年,中國的經濟增長必須從9%—11%的基數調整為更緩的6%—8%。然而,如果增長質量提高的話,經濟增長放緩仍能有益于中國百姓。盡管收入的增長通常能促進消費,邊際需求很可能存在于服務行業。由于中國現在的人均GDP超過了4000美元,需求正在出現結構性的改變。中國的邊際需求將從基本的食物需求轉向醫療保健、交通和通信以及娛樂和文化活動。
在高投資時期結束后,提高資源配置的效率很可能是保持持續增長的關鍵。如果資源在經濟中得到有效配置的話,中國可以以更少的投資達到同樣的經濟增長速度。而更多的競爭和資本成本的規范化是提高資源配置效率的兩大關鍵。
英文原文請見:http://europe.chinadaily.com.cn/business/2011-12/14/content_14265553.htm。特別說明:因中英文寫作風格不同,中文稿件與英文原文不完全對應。(作者是花旗銀行大中華區首席經濟學家 沈明高 編輯 鄧睿)